东北证券：经纪自营不振 承销资管发力 营业收入, 收益, 2010, 母公司

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本期经营数据：报告期内公司实现营业收入17.00亿元，同比减少11.92%，实现营业利润6.84亿元，同比减少42.52%，归属母公司净利润5.27亿元，同比减少42.22%。基本每股收益0.82元。2010年利润分配预案以2010年末总股本为基数，每10股派2元（含税）。

承销业务发力：受益2010新股发行数量增加，公司2010年承销业务较往年提升明显，实现爆发式增长。报告期内实现发行承销业务净收入14.5亿元，同比大幅增长近10倍，收入创历史新高，承销业务收入贡献比重也由2009年的0.67%提升至8.53%（图1）。公司2010年共担任富临运业、伟星新材、科新机电和中超电缆等4个IPO项目的主承销商，紫鑫药业增发主承销商以及湘电股份的配股主承销商，合计筹资额为19.08亿元，市场份额0.23%，行业排名41。

资产管理业务渐入佳境：报告期内公司实现资产管理业务收入6021万元，较2009年的210万元提升28.6倍。公司自2009年7月第一支集合资产管理计划“1号动态优选”设立以来，资产管理业务收益显现，“东证1号优选”成功跑赢市场，获得业界一致好评，随后公司于2010年3月和2010年10月设立“2号成长精选”和“3号主题投资”集合资产管理计划，资产管理业务规模大幅提升，截至2010年末，公司理财产品管理数量已经达到4支，管理的资产净值达到35.72亿元，2010年东证1号和2号理财产品分别取得了单位净值年增长5.34%和28.08%的良好收益。公司的资产管理产品市场反响良好，给未来预留了发展空间。

经纪业务处境不容乐观。报告期内公司实现经纪业务收入12.10亿元，同比减少19.49%。按照股基权债口径，公司2010年度代理成交额为8663亿元，同比下降4.5个百分点，经纪业务市场份额为0.69%，同比降低1.4个百分点（见图2）。公司2010年平均手续费率为0.13%左右，呈现下降趋势（见图3），但在全行业来看处于较高水平，这是因为公司经纪业务市场主要集中在东北地区，有一定区域垄断特征，在上市券商中佣金率排名第五位。但公司的市场份额一直处于行业较低水平。虽然2009年公司两次发行次级债融资21亿元补充资本金，营业部数量迅速由原来的48家扩张到64家，但从2010年市场份额统计数据来看，公司的经纪业务处境仍未有显著改善。