保险行业：“券商代销保险及车险拟调整”政策简评 保险公司, 代理销售, 征求意见, 代理保险, 万能险

wxs1986

近期，保监会有两个主要动作：一是，4月7日发布《保险公司委托金融机构代理保险业务监管规定（征求意见稿）》，拟允许券商代理销售保险。二是，3月29日印发了《关于开展完善机动车辆商业保险制度调研工作的通知》，拟在9月底前调整完善车险。

关于允许券商代销保险，是保监会为应对银监会去年新政的一项措施，可谓早在计划之中，年初便已明确。在目前销售的保单中，分红险和万能险占到90%以上，持有分红险的城市居民比例达35%左右，保险的理财功能被广泛接受，这为券商销售保险产品提供了基础，并可满足其客户的保障需求。但是，券商渠道无法与银行渠道相比，首先是机构数量与客户规模相差非常悬殊，其次是保险客户与银行储户有很大的重叠性，而与券商客户的风险偏好明显不一致。当然，代销保险的手续费是对证券公司还是比较有吸引力，目前银行代销保险的手续费率在4.5%左右，券商的逐利动机对保险销售显然有帮助，但时间也要到下半年了。

关于车险调整，是对媒体“高保低赔”报道的回应，目前已经启动调研工作，虽然车险定价并不没有太大的问题，但确实存在不合理之处，车险市场才结束长期恶性竞争进入盈利期，政策基调将继续以维护市场有序竞争和稳定为主，但适当调整难以避免，或多或少会剥夺车险部分盈利。

这两项政策，一寿一产，一正一负，影响目前还无法定论，但初步判断是：短期内不会因为允许券商代销保险就能弥补银保下降的影响，同样也不会大幅调整车险价格而改变车险盈利的趋势。对于政策变化，我们将持续保持关注。

我们维持保费增速逐步走出低谷，车险盈利率或已到高点但盈利趋势未变的观点。2011年投资环境改善，寿险盈利能力增强，保险股估值处于低位，维持行业增持评级，继续推荐中国太保和中国平安。