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航天军工:航天板块蕴育机会 整合关注中航工业

  9月份大盘走坏,沪深300指数由2846.78点一路下探至2610.59点。军工板块随大盘一起下跌,截止目前只有7只股票保持正收益,其中涨幅最大的5只股票分别为航天科技、钢研高纳、航天晨光、中航电测和华力创通,跌幅最大的5只股票则分别为联创光电、洪都航空、贵航股份、广船国际和海特高新;

  根据A股所有公司半年报,军工企业业绩可谓喜忧参半。绝大多数企业收入保持增长,但盈利情况分化较大。约6成公司净利润增长,其中光电股份、航天动力和航天通信增长居前;另外也有业绩大变脸的公司,其中中兵光电、江南红箭和西飞国际业绩下跌幅度最大。

  空间站是航天事业发展的一个必然趋势,它代表了一个国家的航天国力。“天宫一号”建成后,可以用来进行科学实验、生产、太空观测、侦察、在太空中储备物质等多种用途。“天宫一号”的建立可以为我国带来巨大的经济价值。我们看好我国航天事业的发展,相关上市公司亦将受益于此。但根据A股市场的经验,利好兑现之时往往面临短期回调风险,我们建议投资者更多的从中长期关注相关个股;

    一直以来重组都是军工股受关注的重要原因,十大军工集团旗下有近60家公司,“乱花渐欲迷人眼”。虽然重组具有很大的不确定性,但我们建议投资者还是要从不确定中寻找确定性,关注有明确战略目标和整合计划的集团和公司。中航工业集团是军工集团中最早提出整合思路的,从资产注入的空间来看我们看好中航精机、航空动力和哈飞股份;

  从估值上来看,无论是PE或是PB,军工行业都处于历史低点,但绝对数值仍然很高。我们认为随着重组的一步步兑现,行业估值下行是必然的趋势,我们不能用之前的运行区间来预测今后的走势。我们认为大部分股票仍未显现出投资价值,给予行业“中性”评级。

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