西班牙救助细节确定 但地方政府风波再起 备忘录, 欧元区, 欧盟峰会, 国债收益率, 西班牙

5566

上周五，避险情绪再度上升，风险资产大都下跌，其中西班牙股市上周五跌5.82%，创年内最大跌幅，5年期与10年期国债收益率分别飙升至6.9%和7.28%，创历史新高，因地方政府危机超过欧元区财政对西班牙救助的提振。
　　上周五进行的欧元区财长会议，重点对此前欧盟峰会达成的有关银行救助协议进行了细节上的商讨。会议有了一定积极成果，欧元区财长批准了西班牙谅解备忘录，正式为西班牙银行业资本重组提供资金。西班牙可获得高达1000亿欧元的救助，具体贷款规模或于今年9月决定。
　　西班牙救助的细节包括：（1）在ESM生效前，由EFSF向西班牙银行提供资金支持；ESM生效后，即由ESM直接注入资金，但其贷款没有优先债权人的资格。（2）
　　欧元集团最多将向西班牙银行提供1000亿欧元救助。根据EFSF/ESM章程，需要对银行进行深度资本评估后，方可决定贷款规模。目前对西班牙14个银行集团的重组测试已启动，预计于9月完成。（3）EFSF为西班牙提供的贷款平均期限为12.5年，最长可达15年，利率维持在3%到4%之间。7月底到位的第一批300亿欧元资金，是并不直接注入银行，仅作为紧急款项备用。作为对价，西班牙银行均需于2012年底前提高核心资本比率至9%，并维持该水平到2014年。（4）
　　西班牙政府需要在银行救助计划中扮演重要角色。积极进行结构性改革，及时修正出现的宏观不平衡问题。
　　上周五，西班牙的地方政府瓦伦西亚向国家救助基金(FLA)求助，暴露了资金短缺造成的地方政府流动性危机，沉重打击了财长会议利好成果带来的积极影响。除了瓦伦西亚，西班牙还有16个自治区政府也深陷债务危机，较小的穆尔西亚（Murcia）等地方政府也可能步其后尘而求援，因为这些地方政府因信用不足已无法在国际债券市场融资，只能靠请求国家救助基金、在国内发行债券或建立地方政府的债务共担机制来渡过难关。目前看来，西班牙地方政府偿付今年到期的360亿欧元债务可能出现部分违约，加上罢工导致社会动荡，失业率高企在20%以上，西班牙上周三宣布的650亿欧元减赤方案更是雪上加霜，这一切，预示着西班牙经济可能陷入持续衰退，也反映了西班牙的风险再度上升的严峻现实。即便西班牙银行顺利获得资金，解除危机的道路上依旧困难重重。在经济形势前景黯淡的局势下，西班牙寻求全面救助的风险犹存。
　　本周关注：7月24日欧元区PMI初值7月25日德国IFO景气指数、美国新屋销售7月26日欧元区M3、美国6月耐用品订单7月27日美国二季度GDP