造纸印刷行业2011中期策略：相信微观 聚焦包装 新闻纸, 铜版纸, 统计数据, 造纸行业, 造纸印刷

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上半年产能的集中投放令下半年纸业市场承压
   
尽管造纸行业固定资产投资自上年第二季度开始持续下降可能引发今年下半年开始的供需改善，但实业观察显示今年上半年尤其是第二季度产能的集中投放将使这一预期难以实现。在这一时点上，我们认为行业微观现象较之宏观统计数据更值得信赖。
　　
各主要纸种供需测算均显示景气下降或维持
   
我们基于相关假设测算文化纸、铜版纸、新闻纸和工业包装纸面临阶段性或持续性的景气下滑，白纸板景气暂时可以维持。这支持我们对行业整体景气难以改善的判断。
　　
电子通信业包装市场正快速扩张，塑料包装业存成本下降契机
   
2010年电子通信行业以29.4%的增速重拾增长趋势，行业固定资产投资当年和今年前4个月分别增长48.0%和71.2%，预示行业及其包装市场加速增长的前景。随着美国6月底结束QE2及欧洲面对日益增大的通胀压力，全球流动性预期趋紧或抑制油价及相关化工产品价格，降低塑料包装成本。
　　
维持造纸行业“谨慎推荐”的投资评级并建议四条投资线索
   
基于造纸行业下半年景气下降判断，我们维持其“谨慎推荐”的评级，并认为包装行业投资机会优于造纸，综合提出四条投资线索：一是服务于高速增长的电子通信行业的一体化包装公司，推荐美盈森；二是成本预期下降的塑料包装公司，谨慎推荐通产丽星和永新股份；三是可以部分避开纸业预期低迷的林浆纸一体化公司，推荐岳阳纸业；四是对冲利润率下降的产能扩张公司，谨慎推荐晨鸣纸业和太阳纸业。