制糖业：糖价高位企稳 成交惨淡 成交量, 可能性, 泰国, 印度, 云南

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　　1、总体来看，与4月份相比，各地白糖价格有所下降，略有企稳趋势，但成交量较小。
　　2、与4月份相比，巴西糖产量可能低于预期，且短期食糖产量仅能满足国内需求和现货交割；泰国食糖产量再次超出4月份预期，印度有进一步增加出口的可能性。预计11/12榨季全球食糖供给可能将过剩300万吨，但库存消费比率仍然处于历史低位。短期来看，尤其巴西食糖产出量和出口量同比减少，国际糖价短期略有回升，但11/12榨季的供给过剩将使糖价面临下行压力。
　　3、10/11榨季食糖生产已经进入尾声，除云南还有少数糖厂尚未停榨之外，其他糖厂均已停榨。截至2011年4月底，10/11榨季全国已累计产糖1035.86万吨，其中，产甘蔗糖956.48万吨，产甜菜糖79.38万吨。10/11榨季截至4月底全国累计销糖率为51.83%，而去年同期全国销糖率为54.7%，今年由于较高的糖价，销糖比较缓慢。
　　4、根据海关统计，截至2011年4月末，全国累计进口食糖23.7万吨，同比大幅增长124.2%；全国累计出口食糖2.2万吨，同比下降53.6%。与去年同期相比，我们食糖进口大幅增加，出口减少，目前国际糖价跌幅较深，白糖进口成本已经低于国内糖价，更多的糖厂在条件允许的情况选择进口食糖用于生产。
　　5、根据国家统计局对规模以上企业的统计，2011年1-3月，国内主要含糖食品累计产量与去年同期相比仍保持5%-40%增长态势，相较于2月，有较大幅度的增长，下游食糖需求十分旺盛。
　　6、目前糖价维持在7000元/吨左右，近期略有企稳迹象。本榨季国内食糖供不应求的状态已经确定，而国际市场食糖供给已经过剩，国际糖价下跌，进口糖成本与国内糖价的差距加大，从4月份食糖进口量剧增以及近期成交量的惨淡显现出国内糖价受国际糖价影响加大，糖价下跌的压力不断增大。5月31日的25万吨国储糖最终成交均价为6844元/吨，这也显示出市场对于后市糖价的预期，白糖价格预计将缓慢下行。因此我们对该行业给予“中性”评级。