太阳能行业：历史性的机会逐渐降临 价格下跌, 意大利, 多晶硅, 可能性, 德国

wei77

　　现状：光伏上半年光伏产品价格均经历了较大幅度的下跌，部分产品的下跌幅度超过40%，从目前情况来看，价格止跌反弹的可能性仍然渺茫。主要原因是供需失衡。去年以来，电池和组件的产能已经超过40GW，待一季度多晶硅和硅片产能释放之后，阶段性过剩的产能变成了产量。而需求方面，今年意大利和德国的光伏需求增长明显低于去年。
　　如何理解此次价格下跌？我们认为，此次价格大幅下跌是光伏大周期的一个组成部分。这波景气周期从2009年2季度开始到2011年一季度到达顶点，目前是下行周期，我们判断这一周期在半年左右，会在四季度结束。
　　三至五年的长周期看，成本推动的第二个光伏发展大周期即将来到。我们把光伏产业分为两个大周期，第一个大周期是从2005年到2010年，其主要推动力是政府补贴的不断落实，第二个大周期是从2011年开始到2015年前后，其推动力是光伏发电成本逐渐接近当地上网平价，在这一前提下，未来几年光伏装机量将会有巨大增长，即使按照2020年光伏发电替代全球发电量的5%，每年的新增光伏装机也将是目前水平的十倍以上。
　　一年左右的周期看，大幅下跌的组件价格将大幅提高光伏装机的规模，因此，我们对2012年的光伏装机规模持非常乐观的态度，认为将是一个巨大的增长，其来源主要是中国和美国等大的市场启动。
　　从半年左右的周期看，光伏产业仍将经历艰苦的转折阶段。由于光伏景气上行除了迅速下降的产品价格外还有终端消费者投资意愿的恢复与银行信贷的宽松，我们认为三季度的情况会比二季度好，但仍然是弱市行情，四季度有望开始复苏。
　　子行业选择：从一年左右的周期看，下游弹性好于上游，产品弹性好于设备。