中国南车：动车城轨空间大快速增长可持续 中国南车, 铁道部, 资金流向, 换手率, 空间

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现价：6.93 涨跌：0.27 涨幅：4.05% 总手：1071527 金额（万）：73743 换手率：3.57%
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　　1、动车：预计2011年业务增长10%左右
　　我们看好国内动车市场的增长空间，预计2011年国内新建成高铁线路将超过4500公里，按0.7辆/公里计算，将新增动车需求为3000辆以上。我们预计公司2011年动车交付1300辆，相关收入为260亿元。未来2年大功率机车仍将处于交付高峰期，不过铁道部招标的进程对公司未来一定时期的机车生产可能产生影响，我们保守预计2011年业务增长10%左右。货车处于产品升级和需求恢复的增长阶段，我们预计2011年货车业务收入增长20%左右，以后增速将有所回落。
　　2、城轨地铁：预计2012年起将呈现高速增长，相关收入在100亿元以上
　　城轨地铁未来几年处于高速增长期，根据地方政府建设规划，2015年我国地铁线路将达到3500公里。按此计算，未来5年每年将新增地铁5000辆，公司占有50%左右的份额，业务增长空间很大。我们预计2012年起将呈现高速增长，相关收入在100亿元以上。
　　投资建议：
　　我们预计公司2011-2013年EPS为0.34元、0.48元、0.62元，对应当前股价市盈率分别为19倍、13.5倍、10倍。我们认为，公司合理估值区间为8.4-9.3元，维持“推荐”评级。