双汇发展：苦尽甘来 目标价100元 双汇集团, 双汇发展, 瘦肉精事件, 资金流向, 目标价

President1988

现价：65.72 涨跌：1.72 涨幅：2.69% 总手：29917 金额（万）：19375 换手率：0.49%
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　　双汇股价止跌企稳，与我们之前的判断完全一致。瘦肉精事件对双汇造成了很大的影响，我们在《双汇发展(000895)-前事勿忘后事之师》中认为，双汇集团在此事件中负有管理疏漏之责，需深刻检讨，我们判断，双汇股价将在复牌后有两个跌停板，之后阴跌一段时间并在五一前后出现最低点，创造绝佳买入时机。
　　上文中我们还认为，政府必须加强食品安全监管，严惩造假、奖励举报，最近一些省市也出台了相关奖励举报的措施。
　　市场两项担心，我们在5 月份月报中已予以回答，我们看法偏乐观，公司经营在恢复，央视也给予正面报道了。维持一年目标价100 元。
　　市场担心一是双汇还能不能恢复经营？有人认为三聚氰胺是行业性事件，瘦肉精只在双汇查到。我们认为，双汇销售网络的广度与深度很大、消费者从老到少都有，销售恢复较容易，损失在可控范围之内。对经销商销售兜底是为了增强经销商的信心，保持铺货率是为了提振消费者的信心，行为可以理解。五一之前生产的产品过保质期可以退货，主要看保质期短的低温肉制品，我们认为退货情况在6 月中旬即可明朗。此次济源复产也是预料之中，济源是个新厂，产品曾经因为原料出现问题，不能说设备就要永久关停。目前双汇的销售已经恢复八成左右。
　　市场担心二是资产注入一事会不会因此而终止？我们认为资产注入进程将被推迟，但结果不会有变，因为解决关联交易是大方向。此次公司要补充材料，尤其是到一年有效期的注入资产评估资料，该评估是截至去年5 月31 日的，但也就是重新评估、补充材料而已，需要说明的是：评估值不影响作价，评估值未必减少。进程上，本来我们也认为，监管层可能会以公司三季报数据为批准方案的重要参考，现在看还是差不多。另外，市场有人担心56 元的要约收购价还没有获批生效，事实上此次实际控制人发生变化引发的要约收购义务是不可能豁免的。
　　风险因素：食品安全风险，尽管公司现在检验已经很严，然百密难免一疏。