硅宝科技：产能增长成为业绩增长动力 硅宝科技, 中空玻璃, 生产线, 有机硅

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　　公司拟用超募资金5000万元作为启动资金，进行5万吨有机硅密封材料及配套项目的建设。这一项目计划总投资将达到6.5亿元，公司的配套项目也将纳入规划，包括2万吨基胶生产装置和包装品生产线等，项目规划建设建筑用密封胶3万吨和工业用密封胶2万吨，预计2013年开始实现产品部分销售，2015年全部建成投产。
　　2011年底公司募投项目陆续投产，有机硅密封胶产能将由当前的1万吨提升至2.8万吨，其中0.8万吨中空玻璃胶已经于2010年建成，产能增长将成为公司2011~2012年业绩增长的动力。2011年我们预计除建筑胶销量将继续保持较快速度增长外，汽车车灯胶随着募投项目的建成，销量同比增幅将超过50%；尽管部分新增产能毛利较低，但由于太阳能电池胶等高附加值产品销量增长，有望使公司的毛利率维持当前40%的水平。
　　预测公司2011~2013年每股收益分别为0.53元、0.85元和1.02元，目前公司估值水平趋向合理，维持“推荐”评级。