航空板块：高铁分流影响或超市场预期 铁道部, 市场预期, 高铁建设, 航空板块, 竞争力

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　　决定航空与高铁竞争力的最重要的三因素是：时间、票价和乘坐体验。经过调研我们认为，车程小于4小时的高铁，高铁分流比例将超过40%；4-5小时车程，高铁对航空的分流在20%-30%，而超过6小时的高铁，对航空的分流将明显下降至10%左右。4-5小时是高铁分流航空旅客的时间界限，超过此界线，高铁对航空的分流作用明显减小，高铁对航空的分流不是线性函数。
　　目前已经建成的高铁总里程达到5687公里，在铁道部对高铁四横四纵的规划中，目前在京深港、沪蓉、沪杭厦均已经完成了部分路段，完成总量占到铁道部1.6万公里高铁建设目标的37%左右，已初具规模。
　　到2012年底，四纵四横高铁网络将形成基本布局：“四纵”客运专线均全线建成通车：京沪高速铁路、京港高速铁路、京哈客运专线、沿海高速铁路；“四横”客运专线：徐兰客运专线中郑宝段、沪昆高速铁路沪杭段、石太段和济青段、沪汉蓉高速铁路全线也将通车。
　　高铁票价相当于机票全价票的5-6折。目前350公里时速高速动车组的二等座票价平均为0.471元/座公里， 250公里时速动车组二等座平均票价0.31元/座公里，相比于民航平均0.9元/座公里，350、250公里时速动车票价分别相当于航空全票价的5折和3折。
　　高铁对航空的冲击既有价也有量，价量往往同时下跌。由于高铁运能远大于航空，通过减少运力来保持量跌价不跌是很难实现的。经过我们的市场调查，高铁开通后，航线分流越大，价格降幅也越大，因此高铁对于短途、旅游航线的收入影响更大。降速降价对旅客流量的影响不一。高铁降速降价对于公商务旅客的吸引力下降，但仍然对自费出行、价格敏感型旅客有较强的吸引力，价格的下降将增加对这部旅客的分流程度。
　　乘坐感知对竞争形势有重要影响。高铁目前的旅客服务相比较航空还相差较大，但致命的航班不正常问题，有可能使得高铁5小时左右车程的航线上分流比例更大。航班延误的可怕之处在于增加了航班时间的不确定性，从而使高铁与航空的旅程时间差距明显缩小。
　　京沪高铁分流四分之一旅客量。据我们测算，京沪高铁开通后，按照200、300公里两种时速，一站不停、大站间隔停、小站间隔停等模式运行，将使高铁分流各航线的比例有明显不同，综合测算，我们得到京沪高铁开通后，所有沿线受影响航班旅客流量合计将分流25%，收入减少32%。
　　高铁分流已经出现，未来影响将集中在北京市场。已经开行的高铁对航空的冲击相当明显，各航空公司也已经通过减班、降低票价等方式应对。我们认为即将开通的高铁对航空的影响主要在北京市场，但高铁网络化对航空的冲击并不显著。
　　高铁的开通对航空有明显的影响，中、短途航线上高铁的时间、价格以及准点率上的优势，明显高于航空在售票、服务以及常旅客方面的优势。但由于降速降价，高铁对航空的影响在距离范围上明显缩小。综合来看，高铁的影响仍然可能超出市场预期，对局部航空市场的影响不能忽视，航空公司消化冲击需要以时间换空间。