[20110628]水泥行业保障房有望成为下半年的超预期因素 价格上调, 市场价格, 辽宁省, 煤炭价格, 保障房

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报告要点

水泥价格小幅下降、煤价维持不变、水泥煤炭价格差小幅下降

水泥价格小幅下降

本周全国水泥市场价格环比上周下跌1.28%。下跌的主要区域是华北京津晋,中南湖北,西南重庆,以及西北陕西地区,分别下调20-40元/吨;出现上涨的是辽宁省,价格上调30-40元/吨。

中转地煤炭价格维持不变

全国中转地煤价维持不变,为845元/吨。同比来看,煤价高于去年同期(755元/吨)。

水泥煤炭价格差小幅下降,且大幅高于去年同期水平

6月26日全国平均330.52元/吨,与上周相比下降5.22元/吨,高于去年同期水平(277.33元/吨)。

从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看,东北地区盈利能力上扬,上升10元/吨,华北、中南、西南和西北地区盈利能力下降,分别下跌16元/吨,5元/吨,10元/吨和7元/吨,华东地区盈利能力保持不变。

同比来看,东北,华东,中南盈利能力均大幅高于去年同期水平,华北地区略高于去年同期,西北地区与去年基本持平,西南地区略低于去年同期。

维持行业“看好”评级

本周水泥价格出现回调,不过各区域价格原因迥异,华北、西北陕西和西南重庆主要由于产能的持续释放使得价格下调;湖北地区由于近期持续大雨,使得价格出现阶段性回调;华东地区由于持续雨水天气使得小企业降价,不过由于华东地区大企业协同度好,大企业降价可能性不大。目前南方地区价格下调基本属于季节性回调。

目前市场多空纠结点:水泥企业未来业绩是否会下调,盈利能否继续上调?维持我们中期策略报告的判断:我们认为多方面因素决定行业盈利下调可能性较小;而保障房有望成为下半年的超预期因素,保障房的大量开工和建设有望带来行业盈利进一步上调。

同时,我们认为下半年仍然要区别对待各个区域,历史上来看,区域基本面的分化将带来股价表现的分化,供需关系更确定的区域和公司仍将是3季度的投资重点。基于业绩确定性角度,我们继续推荐青松建化、天山股份和海螺水泥。