[20110627]各大券商下半年投资“路线图” 中国神华, 海螺水泥, 安信证券, 辰州矿业, 冀中能源

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　　●安信证券

　　行业配置主要从四个方面考虑:1,低估值的银行,电力,地产,交运基础设施板块。2,盈利增长确定的板块，如白色家电,食品饮料,新开门店增速快的部分品牌零售企业,替代低端劳动力的部分机械子行业。3,原材料板块在看到清晰的需求好转信号后，做右侧交易。4,继续看淡高估值,小市值的股票。

　　●申银万国

　　从行业集中度的角度提出三条投资路线，1,政策导向下的行业集中度提升的板块，主要是煤炭,水泥,锡,钨,锑等，对应的个股包括冀中能源,中国神华和兖州煤业，海螺水泥和冀东水泥，锡业股份,厦门钨业以及辰州矿业。2,行业自身集中度提升的板块，主要是家电,啤酒,工程机械,电池,电子等，个股如美的电器,格力电器,青岛啤酒,三一重工,中联重科,风帆股份,圣阳股份,京东方A以及士兰微等。3,打通上下产业链企业，主要是煤化工,建立林木基地的造纸,开展储运业务的煤炭,打通上下游产业链的食品生产等，具体个股如湖北宜化,天原集团,中泰化学,岳阳林纸,圣农发展,雏鹰农牧,新希望等。

　　●华泰联合

　　主要遵循"可选消费及确定成长"的投资主线。虽然经济转型意味着传统行业长期超额收益回落，新产业超额收益上升，但目前中小企业系统性机会还未到，只能是结构性机会。系统性机会启动预期需要两方面条件:一，估值底大约是动态25倍；二，经济回落担忧减弱。在流动性,经济增速和通胀压力回落背景下，资源和资本品超额收益有望回落，下游周期性消费品有望获超额收益，包括8月份销量有望改善的汽车行业。同时，保障性住房开工旺季也有望拉动家电,地产,水泥等行业的需求。

　　●中投证券

　　从三个方面给予投资建议:一，关注价值特征明确的银行板块。二，在滞胀消化期，应以防御为主。弱周期板块，已属右侧交易，重点关注通信运营,纺织服装,白酒,葡萄酒,家电,医药生物,公用事业(火电)；并适当左侧加仓强周期，配置逐步转向均衡。三，在政策弹性恢复期，应提升仓位，配置重点强周期的板块，防御板块可适当减持，重点可关注房地产,汽车,证券，煤炭待选。

　　●国金证券

　　主要围绕三个投资主题遴选投资机会，分别是"要素瓶颈","改革"和"创新"。要素瓶颈方面，农业和能源的供应瓶颈是引发"滞涨"和A股下跌的重要原因，板块包括水利建设,农林牧渔，或得到政策支持的电力投资,新能源等。改革方面，通过减少政府管制，提高要素配置效率，铁路物流,电力定价,国际板和新三板可能有突破。在创新方面，主要指技术和消费方面，受到更多政策刺激的推动，可关注中小板和创业板中被错杀的高成长股。