农林牧渔：寻找业绩确定性增长 上证指数, 农林牧渔, 农产品价格, 戴维斯双杀, 批发价格

President1988

　　年初以来农业板块表现差强人意
　　本年度至今(2011年1月1日-6月10日)，农林牧渔行业指数下跌12.9%，表现落后于大盘7.6%，同期上证指数下跌3.7%、深证成指、沪深300分别下跌6.9%、5.3%。原因：1、大盘风格转向。2、国家打压物价政策不断。3、公司业绩不及预期，遭遇戴维斯双杀。
　　下半年农产品价格平稳略涨
　　农产品批发价格指数年初以来上涨4%，同比上涨18%。2011下半年走势研判：农产品价格走势温和，继续大幅上涨概率较小，但难跌。主要原因：种植成本上升抬高农产品价格估值中枢、国家决心政策调控、农产品供求基本面趋于改善。
　　猪价保持高位
　　预计2011年6月份猪价走高后季节性回落的可能性较大，9月份以后，在生猪出栏量供给低于均衡水平、需求季节性回升等影响因素共振情况下，猪价仍将保持向上态势，预计2012年春节前后将现年内高点。
　　养殖业-正处行业高景气
　　当前自自繁自养出栏头均盈利涨至634元/头，距离2008年4月份最高盈利仅一步之遥。生猪存栏量短期内难以恢复，补栏母猪需要12个月左右的周期，我们预计高赢利状态将持续至2012年春节。关注正邦科技、雏鹰农牧、新五丰
　　饲料行业：养殖行业高景气已传导至饲料行业随补栏积极进行，猪饲料需求逐渐恢复。预计从第3季度开始饲料行业景气高涨，饲料企业销售逐渐“放量”，业绩大幅提升。而玉米难现大涨，豆粕、小麦麸现货走势平稳。关注新希望、正邦科技、金新农。
　　投资节奏把握：
　　第三季度重点关注生猪产业链景气度传导路径及时点；随存栏量的增多，养殖高景气亦传导至动物疫苗行业，关注秋防招标情况；四季度关注农业政策重点倾向及水产品在核污染恐慌后的需求回升情况。