钢铁行业：保障房集中开工带来的板块投资机会 投资机会, 开工率, 保障房

投资人士

　　预计保障房三季度集中开工：目前保障房推进程度相对目标仍有较大距离，坚决完成中央下达的任务，关键看三季度。三季度可能迎来保障房的集中开工。
　　保障房三季度集中开工预计将改善建筑钢材的供需关系：参考保障房推进目标，如果三季度末开工率达到80%，三季度内保障房的钢材需求将相当于建筑钢材产量的8.4%，因开工带来的新增需求将相当于产量的4.4%。今年钢材总的产能利用率约为86%，假设建筑钢材的产能利用率也为86%，则保障房三季度集中开工将把建筑钢材的产能利用率在短期内提高到90%以上。预计届时相关产品的价格可能出现拐点。我们认为，当宏观经济下滑时，保障房建设仅能起到对冲其他投资下降的作用。但由于今日中央领导层表态成功控制通胀。预计宏观调控政策未来可能偏向于促进增长。如果固定资产投资的其他方面能保持稳定，保障房需求将作为增量，构成改善钢材供需的利好因素。
　　我们认为既要把握保障房建设的主题性机会，又要控制市场上行是否可持续的风险，所以重点推荐低PE、低PB，有安全边际的公司，包括新兴铸管、凌钢股份、八一钢铁、杭钢股份、南钢股份等。
　　风险提示：从长期来看，有4个因素可能会降低保障房对钢材需求的拉动，(1)保障房存在对商品房需求的挤出效应，从而造成商品房新开工面积下滑；(2)保障房建设的统计数据中可能存在部分水份；(3)可能保障房开工得到保证，但建设进度低于预期；(4)可能因为融资、项目手续等原因未按计划开工。