[20080926]金融工程-融资融券 080925：融资融券研究系列之一_融资融券的中国模式与

证券市场, 金融工程, 投资者, 中国, 误区

要点：
n
1、本报告为系列报告的第一部分，我们将着重介绍融资融券这种信用交易模式对证券市场的长期影响以及在海外市场的发展历程，使机构投资者更加深刻的认识到这种创新对产品开发和投资组合管理的影响。
n
2、通过介绍融资融券对整体证券市场的影响，从有利和不利的两方面进行论述，并且讨论了若干一般投资者的认识误区，对融资融券业务具有清晰而正确的认识对融资融券交易的开展具有至关重要的意义。
n
3、融资融券交易最为主要的制度设定为授信模式，主要有两种：市场化融资融券模式和专业化融资融券公司模式。我国将集合两种授信模式的特点，在证券金融公司成立之后更多的是以日本为代表的集中授信模式为主。这对证券公司来说既存在机遇，也是风险管理的挑战。
n
4、本文对美国、日本、台湾、香港等四个市场融资融券的演进和现状，分别从信用交易模式、监管与法律法规、参与主体、保证金及买卖空限制条款、交易情况等多个角度进行了详细的分析，帮助投资者更加清楚的了解融资融券在海外市场的发展历程以及交易流程。并分析了次贷危机中，美国及欧洲各国对卖空的一些限制管理措施。
n
5、从对美国、日本、台湾和香港等融资融券市场演进过程与现状的分析中，可以看出融资融券在不同的市场中始终存在一些共同的成长经验，同时由于市场本身的不同，融资融券制度又体现出适应于不同市场的差异性。我们相信各个市场的发展经验能够从不同角度为我国市场的融资融券提供参考和借鉴意义。