利息资本化以后interest coverage ratio的变化 - 【CFA学习交流讨论】 - CFA论坛

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5teawty

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发表于 2011-6-4 16:16 | 只看该作者

QUOTE:

以下是引用mrliaohang在2011-6-4 16:08:00的发言：

这不就是我7L说的嘛。。。不知道你们在疑问什么。。。。

哥的一串英文太专业了，乍一看没懂[em04]

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5teawty

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15^#

发表于 2011-6-4 16:02 | 只看该作者

仔细看了一下，该比率分为interest coverage ratio(reported)和interest coverage ratio(adjusted)

1、从报表直观上讲，该比率在利息资本化之后的第一年变高，往后几年变低（notes p37，理由如16楼同学所说）

2、对分析师而言，consider interest coverage ratios based on total interest expense(including capitalized interest) as a better measure of the solvency of the firm,在调整后该比率与利息资本化前的比率一致（notes p37以及textbook p114，理由同15楼同学所说）

考试时个人感觉还是看题目吧，如果是出于analytical purpose的话，该比率就应该不变；如果简单的为了计算啥的，该比率就先变大后变小

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ultrablue

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发表于 2011-6-4 15:24 | 只看该作者

我无语了。。。。。。

楼上不知道利息资本化的头X年根本不计入资产，而是“在建工程”科目吗，在建工程转为固定资产才会提折旧的。在此之前不提折旧。

同理，在已经不再资本化利息的后面好多好多年，因资本化利息产生的固定资产还将继续计提折旧，这也是教材63页例题2008年没有资本化利息却依然计提475折旧的原因。

另外——您所提到的教材财务112页8题解释中，也就是印了答案的114页的第very17行，赫然写着“..as part of asset being constructed instead of being reported ”充分说明了此时利息在BS表上处于“在建工程”状态，还未交付使用，不提折旧！所以EBIT不变。同时，由于分母应该是interest payment but not interest expense,分母也不变，因此interest coverage 不变。另外，在印了答案的114页的第very22、23、24行对利息的类型作了详细说明。

我相信CFA不会考detail rules，我也不想lost in details，现在时间也不多了，再去复习在建工程科目的定义没必要，我建议死背notes41页的结论，the very 第9行白纸黑字赫然写着interest coverage 第一年变高，第二年往后变低。

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yeah_xxc

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13^#

发表于 2011-6-4 15:00 | 只看该作者

资本化利息前的利息保障倍数： EBIT/Interest expense
资本化利息后的利息保障倍数(见教材财务63页)：EBIT1+ 资本化利息折旧/ （interest expense1+资本化利息）
其中：EBIT1 = EBIT-资本化利息折旧
interest expense1 = Interest expense - 资本化利息

最终算下来是一样的，利息保障倍数不变，此结论在教材财务112页8题解释中也有。

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ultrablue