carol333

接着。

 

下午, 感觉稍微难点，但是也差不多计算题偏多。

1. Ethics： 题干很短，就一页纸。主要是问了suitability， 还是fear dealing之类的，最后两题有点难，是关于什么trade allocation的，好像是今年新的内容，一点不懂，什么IPO 和 BLOCK TRADE问题，一点印象没有。
----分配给p manager那题我选suitability
----hot IPO那个我好像也选suitability
----那4个statement好像都对。。。2题都选了both
----trader交易那个瞎扯50000,不懂
----待回忆
----待回忆

这个相对好点也是相对上午而已，不堪回首。

2. 经济学： 很简单，有算ONE THIRD RULE的， 有 70/g=double years的， 有问经济理论的，有问interest parity relations， 的没有复杂计算，都是直白概念。
-----70 rule， 23年
       一样
-----增长贡献 1.5%,1.5%
       一样
-----growth理论，没搞清楚是neo还是new，好像选了new
       我选了neo，因为记得好像neo才提到rate of save，new里面好像没有这个概念。
-----哪个variable对增长没贡献，我选birthrate
       一样
-----有个说美元的需求跟fx rate正相关。好像是对的。
       这个我选了第一个是错的，第二个是对的。
-----有个说，本国货币针对美元升值，他国家的p/e不变，股价会怎样，我选会跌。因为出口减少，e减少，感觉是这样。不知道是不是这个case里的

3. FSA: Pension accounting, 不按常理出牌，专门问偏的概念，和怪怪的问题，还有change in assumption对PBO的影响之类的。最后还问了一道OPTION题， 问stock compensation的option assumption 怎么才算是不利于earnings.
----option那个我选life的变化，因为会增加option的value，导致earning下降
       一样
----employee的obligation增加多少...nnd怎么算也没结果，好像选了5xx的答案
       我选了405那个，就是表里面的数字。
----abo的概念是pv ofxxx吧。不是那个current value of xxx吧。太傻了。
----discount rate变化会减少pbo，（好像是这么问的）
       一样
----待回
----待回忆
     有一个好像是问3个rate中哪个negative effect earning的，我选了compensation。

4.FSA: 全世界都以为会出all-current题的，结果今年L2这一大块全部不考！专门考什么earning recognition和 accruals 对earning quality 的影响, 比如居然有四题算b/s accruals和 cash flow accrual和 ratio之类的， 集中考你这一点。
----bs 的accrual 我选1666
       一样
----cf的我选13xx，就算出来cf的了，上面bs是用一个比例估算的。看另外3个公司的bs/cf都在1.2左右，直接乘了1.2得到接近1666
       我是用ni-cfi-cfo算出来的。答案好像不一样。
----L那个公司2个ratio都比前一年减小，应该是都improve了
----L和另一个公司比BS ratio 应该比对了，忘了答案
----有个bsratio是11.xx%，应该对了吧。。。
       一样
----有个是quick ratio变差的。



5. Corporate finance:很简单， 很多一级的东西，什么repurchase 对BVPS和 EPS的影响，还有问capital struture之类的，不难。
---repo后B/s是27.5
       一样
---EPS是2.5
       我算了2.41 是用(net income - cost of debt after tax)/share outstanding after repurchase
---capital gain tax变小，股东满意回购
       一样
---40.5%, 那个税率
       一样
---哪个不会显著影响XX（忘了xx是啥）,好像是statement 3.
       我好像是选了4% stock dividend的，因为stock dividend不影响capital structure吧。
----待回忆

6. Equity, 不难，问了几道FCFE,Terminal Value的问题，都是用CFO直接算的, 还有一些关于valuation的概念题。
---CFO-FCinv+net borrowing.
---是这个有个58.2, 56的吗，猜了个2.x%,因为感觉不会赚什么钱的。估计错了。。。
---待回忆
---待回忆
---待回忆
---待回忆
    惨了，我好像算成fcff了。

 

7. EQUITY, 挺难，出现了FAMA MODEL, 还问了Adjusted beta 之类的，总之大杂烩。
----fama pb那个model我选below-average liquidity, 0是liquidity平均吧。因为不增加r。0.2应该就是在r基础上增加了liquidity的premium了，感觉是比较不好的。
       我选了growth，乱撞。
----adjust beta好像是1.27
       一样
----另一个算beta是1.6吧。
       不是很清楚，好像是1.9几把。反正是用原来的beta unlever 后再lever的。也可能和你一样。
----待回忆
----待回忆
----待回忆


8. DEBT,有些难度, 出的题目是sequential CMOs 和 HEL ABS的，问了都是关于OAS 和tranching和 prepayment risk 之类的，还有internal credit enhancement的题目，有一题计算题专门问了overcolleralization, notes上有例题。

9. 衍生品，有点难度，问了short call option on gold future做为hedge在什么情况下会gain或loss...计算hedge的差额。还有currency forward 的 payoff.
-----时间缩短，我选不变

       gain
-----波动变大，我选不变。。。最后检查的时候改的两个答案，不知道对错。
       gain

-----说金价暴跌，我选会negatively影响portfolio value
       一样
-----1005以后，我选46300，因为金子赚了100000，call可能亏53700，用delta算。
       一样
-----有个选了normal back...，因为有NB
       一样
-----forward那个答案忘了。

       好像是关于swap的，利率好像是4.3几，然后value是13000多吧。

10. PM, 不难，没有出什么case, 出了PS MODEL, APT MODEL, 还有问了一些概念。有一题问如何用APT MODEL 套利。有一题问什么泰国出口公司在real DC升值的情况下短期股票会如何走？
----最后一题我选-13xx，纯粹蒙，因为一开始利差0.61%,末期后来利差0.48%,差0.13%,10Million换来换去也就差1300吧。
----前一题swap我选中间的答案，瞎猜
----apt应该是不指定macromodule的a的，我选的。

      我选了yes，因为apt是用risk free rate做interception啊。
----swap纯粹猜
----有个suprisemodel算出来portfolio returen=4%
-       一样
---有个AB比例hedge C的吧。我选好像是A -125%, B 25%那个。对冲正好sensitivity = 1,就是c的sensi
       一样

还有一题好像是问哪个对active portfolio最大影响之类的，我选了中间那个，关于small cap的。

ffkly

notes上有类似的题目阿，17.5年以后应该2个国家的GDP一样，1/8的话应该都是2，4，8这样翻倍的，不会有3/4这样的出来的

merehot

这一题北美比你难多了, 问17.5年后两国GDP之比是多少, 我选75%

 不记得选啥了，说当年A国是B国的1/8GDP, 给了两个interest rate，套了70rule进去都没有太大帮助，还是用的土办法算的， 就觉得这个17.5年，，出题人怎么想的？

[此贴子已经被作者于2009-6-8 2:14:36编辑过]

ann110726

没事看看，老外的疑惑：
http://www.analystforum.com/phorums/read.php?12,1003779

ann110726

以下是引用iodine1在2009-6-8 1:51:00的发言：

不过我那题GW选30纯粹是因为下面MI如果GW是60，MI就没一个选项算得到了。但是即使在IFRS，我觉得inventory也应该是lower of cost and NRV, PPE什么的当然算GW的时候要用fair value，但是inventory用fair value真的很奇怪的，即便是acquisition的时候。

书上例题，用的全是Fair Value。哇塞，这种题，选错了，好几题都会很麻烦。真可恶啊。

iodine1

QUOTE:

以下是引用ann110726在2009-6-8 1:46:00的发言：

不过我那题GW选30纯粹是因为下面MI如果GW是60，MI就没一个选项算得到了。但是即使在IFRS，我觉得inventory也应该是lower of cost and NRV, PPE什么的当然算GW的时候要用fair value，但是inventory用fair value真的很奇怪的，即便是acquisition的时候。

ann110726

还有人吗？

ann110726

以下是引用iodine1在2009-6-8 1:38:00的发言：

QUOTE:

我的GW最后选了30，因为60的话下面那题怎么也不对。所以最后就当inventory也用fair value了。

 如上，所以我就选397了，我觉得如果选297的话会有点问题的，你的consol book上的BS就不平了。上面那个140你在equity里放哪里呢？

选了 GW=30 IFRS全部使用FV确认，算了两次，都是30

 

QUOTE:

4. FSA: 感觉一般，主要涉及earnings recognition.1.问了cash received from customers. 2. 问了 AR的增加有没有当作accelerated earnings.3-6.反复问unearned revenue 和其他一些balance sheet item有没有算是earnings manipulation.
------有一题选了expense反映了core margin 会减小

 

但是那个core margin好像并没有减小啊，08年的expense是变多了，不过COGS少了，所以最后core margin好像增加了。所以选了更保守的expense recognition

 

应该是20166，答案就是近似。不应该还有什么地方没考虑了。

QUOTE:

5. Corporate finance: 简单，问了几个理论, 知道理论说什么东西的都能答对，perking order theory, static trade off, MM1 MM2 之类的。有一题比较难，问recapillazition plan to share repurchase to align management interest with shareholders是哪个理论的依据。还有算tax shield如果MM2成立的话。
-----第二题说反映了management和股东利益一致的是MM 理论

这题不确定

 

这个560*0.25可以解释下吗？我也选的140了，不过有点蒙的。

 

QUOTE:

3. FSA: Pension accounting, 不按常理出牌，专门问偏的概念，和怪怪的问题，还有change in assumption对PBO的影响之类的。最后还问了一道OPTION题， 问stock compensation的option assumption 怎么才算是不利于earnings.
----employee的obligation增加多少...nnd怎么算也没结果，好像选了5xx的答案

 

好像有个题问PBO因为2008年员工的service增加了多少，我直接选了08年的service cost 402，不过想想挺奇怪，觉得不会就这样吧，但是按别的方法又算不到选项。

 

EPS应该2.41吧？因为你用了debt，要付利息的。

QUOTE:

7. EQUITY, 挺难，出现了FAMA MODEL, 还问了Adjusted beta 之类的，总之大杂烩。
----fama pb那个model我选below-average liquidity, 0是liquidity平均吧。因为不增加r。0.2应该就是在r基础上增加了liquidity的premium了，感觉是比较不好的。

恩，liquidity没错，但是我觉得那个growth orientation也没错，因为关于那个的sensitivity是正的0.6,所以想不通，觉得两个都对。

同样，这题我选择的是growth

 

ann110726

以下是引用N91E181在2009-6-8 1:21:00的发言：

 

啊，不好意思，这帖子更新得太快，看花了

嗯，我选的both are gain

一样

iodine1

QUOTE:

以下是引用snoopy55在2009-6-8 1:08:00的发言：
-----有个题问inflation的范围，我用模型算出的1.23再+-0.25*1.96, 0.25是R square下面的standard error,不知道对不对。答案好像上限好像是1.72

这题不知道是用0.25好还是用他给的那个点的std就是0.27好，最后用了0.27,瞎猜的。

 

QUOTE:

3. FSA: 有些恶心，问的是consolidation under purchase method, 计算题包括算NET ppe, minority interest, 还有goodwill under consolidated balance sheet.最后还来一道SPE 关于 sales of receivables, 问是否影响EBITDA, AR 或者CFO
-----goodwill 是60，用427-594/2-140/2, 594是equity,140是pp&e的fair value和book value的差

QUOTE:

我的GW最后选了30，因为60的话下面那题怎么也不对。所以最后就当inventory也用fair value了。

QUOTE:

-----minority Interest我选297, 594equity的一半。

 如上，所以我就选397了，我觉得如果选297的话会有点问题的，你的consol book上的BS就不平了。上面那个140你在equity里放哪里呢？

 

QUOTE:

4. FSA: 感觉一般，主要涉及earnings recognition.1.问了cash received from customers. 2. 问了 AR的增加有没有当作accelerated earnings.3-6.反复问unearned revenue 和其他一些balance sheet item有没有算是earnings manipulation.
------有一题选了expense反映了core margin 会减小

 

但是那个core margin好像并没有减小啊，08年的expense是变多了，不过COGS少了，所以最后core margin好像增加了。所以选了更保守的expense recognition

QUOTE:

------cash collect那个选了20200，算出来大概20166，不知道还有哪有问题，选了个近似

 

应该是20166，答案就是近似。不应该还有什么地方没考虑了。

QUOTE:

5. Corporate finance: 简单，问了几个理论, 知道理论说什么东西的都能答对，perking order theory, static trade off, MM1 MM2 之类的。有一题比较难，问recapillazition plan to share repurchase to align management interest with shareholders是哪个理论的依据。还有算tax shield如果MM2成立的话。
-----第二题说反映了management和股东利益一致的是MM 理论

这题不确定

 

QUOTE:

-----增加价值是140， 560×0.25

这个560*0.25可以解释下吗？我也选的140了，不过有点蒙的。

 

QUOTE:

3. FSA: Pension accounting, 不按常理出牌，专门问偏的概念，和怪怪的问题，还有change in assumption对PBO的影响之类的。最后还问了一道OPTION题， 问stock compensation的option assumption 怎么才算是不利于earnings.
----employee的obligation增加多少...nnd怎么算也没结果，好像选了5xx的答案

 

好像有个题问PBO因为2008年员工的service增加了多少，我直接选了08年的service cost 402，不过想想挺奇怪，觉得不会就这样吧，但是按别的方法又算不到选项。

QUOTE:

5. Corporate finance:很简单， 很多一级的东西，什么repurchase 对BVPS和 EPS的影响，还有问capital struture之类的，不难。
---EPS是2.5

 

EPS应该2.41吧？因为你用了debt，要付利息的。

QUOTE:

7. EQUITY, 挺难，出现了FAMA MODEL, 还问了Adjusted beta 之类的，总之大杂烩。
----fama pb那个model我选below-average liquidity, 0是liquidity平均吧。因为不增加r。0.2应该就是在r基础上增加了liquidity的premium了，感觉是比较不好的。

恩，liquidity没错，但是我觉得那个growth orientation也没错，因为关于那个的sensitivity是正的0.6,所以想不通，觉得两个都对。

 

[此贴子已经被作者于2009-6-8 1:46:42编辑过]