chenshang

那这个题的答案是选不是121 和 129的第三个？

巴比伦人

QUOTE:

以下是引用arielwang1206在2010-6-9 15:57:00的发言：

关键是算PV EV的时候，要不要在FV EBIT中减去DEBT?

之前有人这样算的，是不是有一样的答案？

[此贴子已经被作者于2010-6-9 15:57:51编辑过]

我同意是这个算法[(EBIT)25x(Multiple)7 - 10(senior debt at year 5) - 50(junior debt at year 5)]/(1.3)^5 + 40(senior debt at year 0) + 50(junior debt at year 0)  =121.

[此贴子已经被作者于2010-6-9 20:53:37编辑过]

ann110726

不减，看书吧，98页，一目了然。

future value是纯纯的equity退出价值。 PE怎么会那么可爱，计算退出时还把debt的价值算一算，没那么好的人，呵呵，都是些野蛮人。

brightcool

QUOTE:

以下是引用arielwang1206在2010-6-9 15:57:00的发言：

关键是算PV EV的时候，要不要在FV EBIT中减去DEBT?

之前有人这样算的，是不是有一样的答案？

[此贴子已经被作者于2010-6-9 15:57:51编辑过]

你认为EQUITY VALUE 可以减 DEBT ？

arielwang1206

QUOTE:

以下是引用ann110726在2010-6-9 15:54:00的发言：

原版书上写了，不减transaction cost。 如果减去transaction cost，就是price to seller。但是人家问你得是enterprise value。 同意bright cool

关键是算PV EV的时候，要不要在FV EBIT中减去DEBT?

之前有人这样算的，是不是有一样的答案？

[此贴子已经被作者于2010-6-9 15:57:51编辑过]

ann110726

QUOTE:

以下是引用oilily在2010-6-9 14:53:00的发言：

直觉上看，价值应该等于未来的现金流，所以，交易成本应减去。

原版书上写了，不减transaction cost。 如果减去transaction cost，就是price to seller。但是人家问你得是enterprise value。 同意bright cool

jackchou

good luck everyone

fredrik

QUOTE:

以下是引用jackchou在2010-6-9 15:44:00的发言：

好像问的是影响最小的。initial FCFE 国内考的

[此贴子已经被作者于2010-6-9 15:44:39编辑过]

大概算了一下，应该是初值影响最小吧。另外两个选项是什么都不记得了。

巴比伦人

QUOTE:

以下是引用oilily在2010-6-9 14:29:00的发言：

关于LBo那道题，答案应该是121:

我记得EBIT=25，乘数7，EV=175，5年，IRR=30%， 

开始时，Senior bond=40, Junior bond=50，transaction cost=8.

过程中，债务减少了（题目中给的Senior bond=10, Junior bond=50是已经还掉部分，剩余30未还），期末时，债务是30.

equity的现值为(175-30)/(1+30%)^5=39.05，加上40+50-8=121.05，答案是A，我记得很清楚

[此贴子已经被作者于2010-6-9 14:37:31编辑过]

在page 100 of CFAI textbook，我看到initial capitalization/EV? of LBO要摊销transaction costs
的，会不会真的要加transaction costs 8 才是initial EV value 呢？我觉得答案B也有可能。
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这个我看错了，是proceeds to seller + transaction costs 再摊销，所以答案是A：121。Sorry for the confusion!

[此贴子已经被作者于2010-6-9 20:52:29编辑过]

jackchou

good luck everyone

[此贴子已经被作者于2010-6-9 15:44:39编辑过]