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《华尔街疯人日记》连载36
挥棒失误

2000年春天，我的胆子越来越大，开始敢于对超出自己击球范围的来球挥棒。有个经纪人提醒我关注一只名叫Focus Enhancements的股票，认为这是一匹即将起跑的黑马。

我们几个合伙人亲密合作，赚了不少钱，而我的交易表现尤其出色，因此吉姆和杰夫都对我言听计从。我们评估了这个机会，在股价处于6到8美元的区间买进了六位数的仓位。

我们处于最佳状态，自信心随着行业声誉的提高而水涨船高。这只股票来回摆动很大，每个交易时段都有10%到15%的波动─而我们彷佛拿着剧本，每次都能很好地把握交易机会。

到第一季度中旬，我们已经获利颇丰，而且对前景信心十足。回过头来看，这其中已经埋藏了隐患。

“有Focus Enhancements的新闻！”杰考伯大喊，我们都把目光集中到电视屏幕上。这是一则负面新闻，我们还没来得及喘上一口气，Focus Enhancements的股价已经暴跌30%。

一片沉默。电话在响，但没人去接，只有CNBC的新闻评论员玛丽亚.巴蒂洛莫(Maria Bartiromo)在背景中不知说些什么。我惊呆了，每个人都是。其实，这一损失看似巨大，但和四亿美元的组合规模相比微不足道。

我坐在吉姆对面，看着他的脸由白变红，由红变紫，然后就开始抽搐起来。这种批评的表情今后将变得十分常见。他猛地推开椅子站起来，走进了办公室。出于一种本能反应，我们也跟着走进去，并随手把门关上。

我一直对自己要求很严，设定最高的标准。我不需要别人来说我搞砸了，他们知道这一点，我也知道。

但这只是一笔交易而已，虽然损失巨大，但只是一笔交易，而我之前一系列的交易决策已给公司带来数百万美元的利润。我做好了接受批评的准备，但根本没料到即将到来的狂风骤雨。

刚开始的时候，吉姆还比较镇定─这是相对于他后来的表现而言。大家起初是想讨论一下对策，看看应该规避风险斩仓，还是抓住机会补仓，但很快讨论就演变成一场大吵大闹的肥皂剧。

合伙人之间的正常对话已经不复存在。吉姆以我在整个职业生涯中从未见过的方式向我发泄不满，翻来覆去地说这件事有多么可怕，多么难以接受，一遍又一遍。

吉姆大喊大叫，大声咒骂；更奇怪的是，在他发泄完后，我甚至看到他眼角有一滴眼泪。无论在工作场所还是别的地方，我都从没见过如此离奇的情绪宣泄方式。

在我离开办公室时，我没有考虑该如何处理Focus Enhancements的股票，脑子里只有一个念头：“这家伙是谁，这到底是怎么回事？”

这些年来，我跟许多不同性格的人打过交道，但那一天的所见所闻给我留下难以磨灭的印象，也给我上了宝贵的一课。路遥知马力，日久见人心；在交易失利的时候，最能看出同一战壕中战友的真正面目。

 

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《华尔街疯人日记》连载37
坐卧不安

我祖父曾经告诉我，要保持右手抬起，这是前任“金手套”(Golden Gloves)拳王的战斗秘籍，进攻的时候，一定要随时注意保护自己。

经过那次吉姆.克莱默的宣泄事件，我走进空荡荡的公司大厅时，再也没有以往那种感觉了。我知道那个道理，一个交易员是否优秀取决于其最新的那次交易，但在这家公司，这个说法被上升到一个全新的高度。

经常做对并不够，必须保持每天、每时、每刻都做对。

到了2000年3月，纳斯达克市场在短短一个多月时间里上涨了35%。Focus Enhancements的失利逐渐被大家淡忘。杰夫.伯克维兹和麦特.杰考伯潜心挖掘美国上市企业的投资价值，而吉姆和我则面对面地坐在一起，相隔不过五英尺远，从早到晚共同在股市的高山和低谷间跋涉。

虽然我们的目标相同，但交易风格截然不同。吉姆喜欢追涨；对下跌的股票兴趣不大。由于在摩根斯坦利的从业经历，我喜欢“淡化”市场，逢低买入，逢高卖出。这是一个狭路相逢勇者胜的游戏，有人赢，就有人输。

我清楚地记着那个觉醒时刻，就像昨天刚刚发生一样。网络股在一天之内上涨了10、30、50个点，而那天晚上，我突然从梦中惊醒，彷佛顿悟一般，感到对网络股的莫大担忧。我不是第一次有这种感觉，但这次不一样，自己从未有过如此清晰的预感，彷佛水晶一样一览无遗。这一时刻，决定了我今后的职业生涯发展。

网络股泡沫就要破灭了。

做交易时，最难遵循的投资纪律之一就是卖出正赚钱的股票，而我管理的组合规模如此之大，牵涉的损益数字比别人要多好几个零，再考虑到办公室里一些人的情绪波动，可想而知，我手头的任务有多困难。

我不想说自己是“众人皆醉我独醒”─杰夫对网络股也有不好的预感─但时机把握的重要性，加上公司内部的敏感氛围，使任何一个小错误都不允许发生。吉姆在他的第一本书《一个华尔街瘾君子的自白》(Confessions of a Street Addict)里这样写道：

“四月份到了，纳斯达克指数还在4500点的区域，托德说，现在市场正处于大崩溃的边缘，纳斯达克的泡沫即将破灭，指数很快就要回到1500点。”

现在，你应该相当了解吉姆这个人了。他有一颗善良的心，但如果你处于他的对立面，他会让你生不如死。

杰夫曾经说过，如果吉姆开车撞了人，而你跟他好好说，他会把被撞的人送去医院检查，请伤者全家吃晚饭。但如果你指责吉姆，他就会举起拳头大喊：“闭嘴，不然连你也撞！”

这就是金融史上最大一次撞车事件发生前几周，我在Cramer, Berkowitz公司的真实情况。

光有金融马车就要失控的强烈预感是不够的，我得解释清楚为什么时机是正确的，并要有策略地进行操作。毕竟，要是我们在股市上涨趋势中踏空，就会因持有空头而损失惨重。

压力非常巨大，但作为公司新的一员，我知道忠诚意味着直言不讳。

 

bmaggie

《华尔街疯人日记》连载38
泡沫破灭

2000年4月，互联网泡沫应声破灭，纳斯达克在短短几个交易时段内暴跌20%。更值得一提的是，我们积极利用市场波动性进行交易，抓住了指数下跌后涨回4500点的一波反弹，随后又在不断创下新低的市场跌势中，稳稳站在空头阵营的一方。

这一切令人难以置信，但绝对千真万确。你得相信我的话。整个市场彷佛在我们周围崩塌了，而我们就处在风暴中心，四周狂风大作，不见天日，而中间这座小岛却宁静安详。

我们赚了一大笔钱，付给华尔街券商巨额佣金，而我一手打造的交易团队和风险管理团队也得到很高的奖金。组合的盈利幅度非常巨大，一天就有两三千万美元，是那种你根本不想理解的数字。

我们新上马的投资监控系统能实时显示组合的损益情况，每一分每一秒，我们都能知道交易是赚是赔。这既有好处，也有不好的地方。我不需要看交易显示屏，只要看坐在对桌吉姆的脸色，就能猜个八九不离十。

任何说自己不那么关注交易业绩的交易员都不该从事这个行业。我们管理着成百上千个交易头寸，它们是一个整体组合，也有着一个共同的损益底线。我们有各自的分工，有归属自己的交易“名字”。我们身处同一团队，但每天晚上洗澡时，都会回顾自己个人一天来的交易得失。

我们俩交易方式的风格差异日趋明显。当市场上涨时，吉姆会大举买进；当市场转向时，有时候才过了几分钟，交易清单上就会突然出现空头头寸。

我密切关注着他，在交易自己头寸的同时，也留心组合的整体损益。我并不想冒犯谁，也不想维持现状。经历过前两次跳槽后，我的职业生涯只有两个目标：一是赚钱，二是保住胜利果实。

夏天到了，我们近乎狂热地工作，并把工作热情转化为出色的业绩。不过，办公室里还是萦绕着一种说不清道不明的焦虑--只有业绩好于华尔街上平均水平，才不枉忍受这种焦虑。

既有精诚合作，又有磕磕绊绊；既有友谊，又有争吵；既亲近，又疏远。所有这些极端同时存在。

这就是Cramer, Berkowitz公司的日子，但我不知道的是，我们就要向外界打开窗户。

 

冰冰水月儿

谢谢楼主，收藏了。

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《华尔街疯人日记》连载33
走进新千年

股市暴涨，达到不可思议的高位，遍地都是黄金─我只要选好自己的位置就行。日历翻到了2000年，我走进一个全新的千年纪，眼前彷佛看到一道绚烂的彩虹。

我跟吉姆?克莱默(Jim Cramer)和杰夫?伯克维兹(Jeff Berkowitz)谈过好几次，彼此似乎已经达成共识。那个公司的交易资金量为4亿美元，比Galleon小得多，但他们抛出了一根橄榄枝：合伙人。

我们见了几次，讨论一些具体事项。我加入该公司后，将负责整个交易业务，底薪30万美元，这正是我拿了几年微薄奖金后希望获得的稳定收入。更诱人的是，我能分到公司利润蛋糕中很不错的一块。

吉姆这个人容易情绪激动，但在我看来，他也诚实而公正。杰夫成了我的好朋友，他为人务实，不偏不倚。作为合伙人，他们俩很互补，而我掌握的技能也同样能填补他们的空白。

当我把跳槽的打算告诉自己的同事兼朋友戴维?斯莱恩(David Slaine)时，他问了我一个很简单的问题：“你信任他们吗？”

这是一个简单而又至关重要的判断标准。在危急关头，他们会为我考虑吗？会把我的利益看得和他们自己的一样重要吗？能不能做正确的事？我相信他们可以。于是，我们在曼哈顿的Gramercy Tavern餐厅会面，仔细敲定最后的细节。

我们谈论市场、生活和世界，气氛轻松活泼。吉姆说起一个名叫TheStreet.com的金融网站，是他在1996年和人共同创立的，并于1999年5月上市。我听说过这个网站，但不熟悉具体是做什么事情的，怎么会和财富管理搭上边儿。

不久后，我将有所领悟，无论其好坏。

 

bmaggie

《华尔街疯人日记》连载34
幸运徽章

网络股的泡泡越吹越大，人们陷入一种集体心理，认为人类已经跨入一个全新的互联网时代。

对那些在2000年初从事投资管理的人来说，互联网的估值可谓荒诞不经，超乎想象。每天都有全新的神话上演，情绪上的非理性波动让人以为在每天股市收盘后，自己的价值就等同于自己的财富。

我在Cramer, Berkowitz公司作为交易负责人的开头简直好得无与伦比。出于对千年虫的恐惧，纳斯达克市场在短短几天内暴跌450点，市值惊人地缩水11%，但随后又出现狂热的买盘。这是一场血与火的考验，我们的交易团队无比团结，就像在一起共事过很多年一样。

人们说，当你在赚钱的时候，什么事情看上去都很美好。我刚开始在那里工作的时候，身边总是一片欢笑声。大家都很有礼貌，但千万不要搞错，我们这几个人其实个性都很强，每个人都有自己的成功秘诀。

杰夫的分析能力超群，研究部主管麦特.杰考伯(Matt Jacobs)对市场的触觉灵敏无比，吉姆是个动能投资者，而我善于利用市场的波动性。当大家拧成一股绳时，就像一列势不可挡的战车。我们捕捉市场的起伏波动，品尝着成功的甜蜜滋味，我从未享受过这种感觉。

2000年2月，克莱默在TheStreet.com开了一个日后声名狼藉的“新世界赢家”(Winners of the New World)专栏，颂扬10只表现卓越的网络股。这些股票都在经历过大涨之后出现抛物线式的回落，但克莱默并不在意，认为它们都是日后网络新时代的赢家，还极力想说服我们。

我试图让吉姆不要把自己的网络人格带入公司的内部管理─这有时候管用，但有时候纯属徒劳。好在头几个月我们的运气不错，组合的利润越积越多。我刚开始在摩根斯坦利和Galleon公司工作时，都有些力不从心；而在这里担任交易主管时，一开始就感觉得心应手。

作为职责的一部分，我负责风险管理系统的实施、交易合作伙伴的佣金分配和交易席位的用人决策。

交易部门的格局即将因我的上任而改变，因为我已准备好在这里留下自己的烙印。

bmaggie

《华尔街疯人日记》连载35
新官上任

这里的一切看上去都很奇怪。我们每天积极地对4亿美元的组合进行交易，用手工计算损益，正式的数字以及交易错误记录将在第二天下午由高盛发过来。

我们的办公室在福尔顿街(Fulton Street)40号，紧邻布鲁克林大桥(Brooklyn Bridge)。公司有十几个全职员工，其中三个直接归我管。他们为吉姆和杰夫执行交易指令，每人都有六位数的薪水；以我在华尔街的从业经历来看，这似乎太挥霍了一点。

在几个月内，我促成了一些变化。那几个交易员被更具交易技能的年轻人换掉了，新来的人底薪更低，但只要业绩好，上不封顶。

我们安装了顶尖的风险管理系统，能够实时监控交易情况，对各种可能的情况进行“压力测试”。我和券商的交易负责人见面，说明佣金将与他们的交易建议以及提供的流动性挂钩起来。

在公司内部管理和外界关系维护上，我们奉行精英主义，对工作标准的要求高，但对人公平，依法合规办事。我们的处事方法很快传了开来，公司高速运转，就像一台上足了油的机器。

当分析师调整对某只股票的评级时，券商总是第一个给我们打电话，他们的首席交易员会跟我沟通其主要账户的交易趋势，而我也总是很快地告诉他们自己的市场观点，从而建立良好的互信关系。

在沟通时，我尽量做到“己所不欲，勿施于人”，总是说清楚交易原因，很少因为自身的交易给他们造成损失。如果交易指令正好跟他们撞车，我们就会自觉地调整价格。

我的祖父曾经说过，我们唯一拥有的就是自己的名字和承诺。Cramer, Berkowitz公司交易部门就是这一原则的直接延伸。

 

bmaggie

《华尔街疯人日记》连载31
回到现实

57号东大街那个小办公室里汇集的咨讯信息规模之大，只有身处其中之人的自负才堪与相比。无论市场好坏，公司都能赚到钱，而我则在精心安排衍生品交易策略，确保收益最大化，同时避免损失发生。

我把更多的精力放在旗舰基金上，认为这是我获得更大成功的入门券。1998年底，终于又要发奖金了。

在我年轻时，如果你说我二十多岁就能赚到六位数的年薪，我会激动不已。但现在，我的眼光已经锁定在更高的标准上，希望在30岁前成为百万富翁。

Galleon只有六个合伙人，而赚的钱够很多人分的，我忍不住在脑子里盘算起来。

我能闻到钞票的味道─巨大的财富就在下一个拐角处等着我。我和盖瑞坐了下来，说了几句打趣的话，等待着关于奖金的消息。

盖瑞说，我的劳动合同上写得很清楚。虽然他们欣赏我在管理旗舰基金整体衍生品风险方面所付出的劳动，但我的奖金基于那个规模较小的交易账户的业绩。合同上就是这么写的，要就要，不要拉倒。

所以，我的奖金是个大大的零鸭蛋。

 

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《华尔街疯人日记》连载32
红眼病

我有点羞于承认，但在Galleon工作期间，自己确实开始变得贪婪起来。

合伙人的收入是个天文数字，连超级体育明星和著名演员一辈子都见不到这么多钱。他们每年都赚得盆满钵满，过着奢华的生活，住着豪宅，坐私人飞机，大车库里停满了豪华汽车。

金钱对我当时那个岁数的人来说具有极大的推动力，我见过一些好人为了钱干坏事。突然之间，50万美元对我来说变成一个很小的数字。我进入了超级百万富翁的世界之中，这些人呼风唤雨的能力，让电影《华尔街》中迈克尔?道格拉斯扮演的“戈登?盖柯”(Gordon Gekko)相见形惭。我给自己定下目标，要加入华尔街精英人士的行列。

格林斯潘的刺激政策发挥了作用，股市开始疯狂攀升，技术股泡沫一发不可收拾。每天都有大量的富翁产生，上市新股在一个交易时间段内就能翻上好几倍。

全世界的目光都聚焦到华尔街，Galleon上下一片繁忙景象。公司支付数百万美元的佣金，换来数额巨大的新股认购权。

一转眼，2.5万股新股价格涨到60美元。

又一转眼，3万股新股开盘比上市定价高出40美元。

啪啪！某二线券商来拍马屁，想拉进一些Galleon的交易业务。

这一年属于我，必须属于我。随着1999年末的临近，我与公司合伙人之间的关系处得比蜜还甜。公司成为大赢家，也就是说，赚到的钱连点石成金的魔术棒都比不上。

我管理的那个规模较小的组合表现不佳，但大组合的业绩很好。旗舰基金的期权交易记录是最好的成绩单，我被纳入合伙人的小圈子只需走个过场便是。

盖瑞让我坐下，告诉我今年终于能拿到奖金了，我的眼睛直冒星星，就像玩老虎机中了奖一样。

奖金有多少？一百万？两百万？三百万？

“托德，”盖瑞开始说话，“合伙人们很欣赏你今年做出的努力，将给你5万美元的奖金。”

我就像被整整一吨砖头砸到了头。

要想在华尔街赚到大钱，我必须从别人的背后走出来；要想出人头地，必须成为合伙人。我问盖瑞公司有没有计划让我做合伙人，他说没有。

当我离开摩根斯坦利时，戴维对我说，要珍惜这段经历，因为你只有一次机会离开一家这么好的公司。

同样的说法也适用于Galleon─它是顶尖的对冲基金，没人愿意主动离开。我知道自己应该做什么，也知道跳槽的风险所在。

一旦离开，这里的大门将永远不会再向我打开。

 

bmaggie

《华尔街疯人日记》连载30
泡沫开始

在全球贸易不平衡的大背景下，艾伦.格林斯潘(Alan Greenspan)推出史无前例的财政和货币刺激政策，开足马力促进经济增长。这埋下了互联网虚假繁荣的种子，并随后造成房地产、大宗商品和债务的泡沫。

1998年，戴维.斯莱恩(David Slaine)从摩根斯坦利辞职，以合伙人的身份加入Galleon。公司管理的资产膨胀到数十亿美元，我们在业界的地位也水涨船高。

我就坐在斯莱恩旁边，一起看着Galleon成长为华尔街实力最强的对冲基金之一。我的交易技巧不断得到提高，并学会了对冲基金的游戏规则。

和在摩根斯坦利一样，我在Galleon也想方设法增加自己对公司的价值。不过，这次我已经有了一套成型的交易技巧，利用期权手段来实施公司的投资策略，通过错综复杂的方式使风险收益最大化。

然而，我还不是合伙人，这一点我经常提醒自己。有一天，在投资晨会上，我指出俄罗斯市场暴跌，建议说这可能会影响到美国市场，但合伙人并不同意这个观点。

几天后，全球市场都受到影响，股价全面跳水。我们为此付出了高昂的学费，不可预见的系统性洪水冲垮了我的风险管理大坝。

市场陷入低谷后，各国央行联手推出一系列振兴计划，股市开始重整旗鼓。格林斯潘打赢了这场战役，被誉为有史以来最佳的美联储主席。

历史会告诉我们，格林斯潘的政策永远改变了资本市场的基因构成，埋下了苦难的种子，并最终导致金融系统的奔溃。但在当时，没人关心这个问题，全世界的投资者都在享受饥荒来临之前的资本市场饕餮大餐。