brightcool

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:55:00的发言：

人家题目问的是用那一种方法对股权定价更好，不是问FCFF和FCFE受不受影响。对股权定价影响最大的当然是折现率，折现率不稳定还谈什么定价？资本结构变化就是会引起WACC的变化，而股权必要回报率是稳定的，所以应该用FCFE。没什么好争论的，你说的也没错，但是就是FCFE更适合用来定价

你自己看书不就知道了 不信人你可以信书嘛  这是相当基础的东西了

viconia

其实在notes的equity那本书里，private equity那一章应该有讲过FCFF在capital structure变动的时候是比较优的选择

不过我已经把notes尘封起来了，不想翻了，记忆中是这样的

宾客

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:55:00的发言：

人家题目问的是用那一种方法对股权定价更好，不是问FCFF和FCFE受不受影响。对股权定价影响最大的当然是折现率，折现率不稳定还谈什么定价？资本结构变化就是会引起WACC的变化，而股权必要回报率是稳定的，所以应该用FCFE。没什么好争论的，你说的也没错，但是就是FCFE更适合用来定价

这个知识点由模拟题的，FCFF无疑。

viconia

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:53:00的发言：

FCFE的equity required return不受leverage的影响

 

受的吧，required return of equity的beta应该是和leverage有关的

再说债多了，shareholder的风险就大了，万一要是破产了，他们可能一分钱也捞不到，这required return不是上去了么。。。

seekfar

QUOTE:

以下是引用brightcool在2010-6-8 10:36:00的发言：

我可以告诉你? change leverage? will not impact FCFF?? but will affects FCFE in two ways :

1 in the year debt issued , increases FCFE by the debt issued

2 after issued , reduce fcfe by the interest expense

人家题目问的是用那一种方法对股权定价更好，不是问FCFF和FCFE受不受影响。对股权定价影响最大的当然是折现率，折现率不稳定还谈什么定价？ 资本结构变化就是会引起WACC的变化，而股权必要回报率是稳定的，所以应该用FCFE。没什么好争论的，你说的也没错，但是就是FCFE更适合用来定价

seekfar

QUOTE:

以下是引用ylwhen在2010-6-8 10:23:00的发言：

有影响，但比 FCFE小

FCFE的equity required return不受leverage的影响

jackchou

good luck everyone

brightcool

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:22:00的发言：

leverage变化了，WACC难道不受影响？？还能用FCFF？？ FCFE=FCFF-int（1-tax rate）+ net borrowing 如果FCFE为负，FCFF还可能为正的可能性有多大？？

我可以告诉你  change leverage  will not impact FCFF   but will affects FCFE in two ways :

1 in the year debt issued , increases FCFE by the debt issued

2 after issued , reduce fcfe by the interest expense

viconia

FCFE不适用于debt laden的公司的。。。我记得

 

就比如你新借入一笔钱，头一年FCFE是会增加，但是后面都会用free cashflow去还interest，给shareholder的cashflow就变少了。。。至于FCFF是不受影响的

ylwhen

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:22:00的发言：

leverage变化了，WACC难道不受影响？？还能用FCFF？？ FCFE=FCFF-int（1-tax rate）+ net borrowing 如果FCFE为负，FCFF还可能为正的可能性有多大？？

有影响，但比 FCFE小