券商获准进入银行间债市交易 计划, 流动性, 交易所, 证券, 银行

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7月23日，央行发布公告表示，7月16日起，证券公司开展证券资产管理业务，将可在全国银行间债券市场开立债券账户。目前，共有27家证券公司管理集合理财产品超过60只，其中债券型计划16只。去年底以来，券商集合计划队伍快速扩容，债券型集合计划密集发行，交易所债市因容量有限而致流动性不足的问题更显突出。
“因为投资品种问题，我们失去很多受托客户理财的机会，这也是在理财方面券商永远做不过银行的原因。”国泰君安资产管理部人士表示，此次开闸将使得券商资产管理业务获得较充分的发展空间。
业内测算，进入银行间市场后，券商资产管理业务中低风险债权型产品的收益率比以前大为扩大，收益率可望增加千分之几甚至1%。“交易所市场的容量和品种都远不及银行间市场，限定性集合理财计划只能进入交易所(投资)，它的发展受到限制。一旦它可以进入银行间市场，那么其数量和发行规模，都会增加。”上述人士表示，银行间债市较交易所债市具有更好的流动性，交易品种更为丰富。部分仅在银行间债市发行的债券品种，能为券商资产管理计划有效冲抵短期市场波动带来的成本和流动性风险，帮助其获得更好的收益。央行公告规定，证券公司在全国银行间债市从事证券资产管理业务时，应为其设立的各资产管理计划（包括集合、专项、定向等品种），分别开立单独的专用债券账户。各资管计划可直接进行债券交易结算，也可以通过结算代理人进行债券交易和结算。
同时，在直接进行交易结算时，资产托管人需以资管计划的名义向中债登公司申请开立债券账户；通过结算代理人进行交易结算时，双方需签订债券结算代理协议。公告明确，券商各资管计划专用债券账户必须单独管理，确保资管计划专用债券账户的债券不被挪用。同时，除债券分销业务，同一证券公司管理的各债券账户之间，不得进行债券交易。资管计划终止时，计划管理人、托管人或结算代理人须办理注销手续，并向有关部门备案。
有业内人士将券商进入交易所债市，视为交易所债市和银行间债市融合的前奏。事实上，两个债市融合之旅仍难乐观。上市银行进入交易所债市早于今年1月就已放行，但至今仍未有实质进展。上述人士称：“相关监管部门对政策的协调和沟通，是两个债市融合的主要阻力。”