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2万亿基金或成为政策最佳搭档

“指数都跳到4900了,本都还没捞回来。”看着股票大盘泛绿,张志一脸阴沉。他终于深刻体会到了股市里流行的那句话——赚了指数不赚钱。
今年股市牛气冲天,本应该是个开香槟的年头,但张志却怎么也高兴不起来。5月30日的股灾,让他的那只冲高到10元多的股票瞬间回落到4元4角,直到现在,最高也才反弹到6元。
在上周三大盘突破4600点的时候,考虑到指数点位太高,为了规避风险,张志就抛掉手上的股票杀入了基金。
2万亿基金助推股市暴涨?
张志正是基民规模不断庞大的缩影。像张志这样众多的中小投资者除了投资股票之外,还纷纷把银行里的存款投入基金,特别是股票型基金。
根据WIND的数据统计(WIND是中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务商),7月31日,国内58家基金公司管理的352只基金总份额为12780亿份,总规模首次突破2万亿元,达到了创纪录的20196亿元人民币,占到沪深两市流通总市值的三分之一左右,已成为市场的绝对主力。并且这一数字较年初9000亿元的基金规模,增长了一倍多。
“这种增长速度让我很吃惊,不知道还能持续多久?”基金经理马宇表示。他说,5月30日股市的暴跌,打击了不少股民的信心,也使不少股民变成了基民,但基金规模两个月时间增长了2000亿元,还是不免让人产生担忧。
招商证券的黄建明告诉记者,由于证监会规定的基金建仓的三个月期限已到,多数基金已经连续四周高位建仓,丝毫没有担心调整,这推动了近期股票指数的走高。他还担心,“一旦把股市泡越吹越大,将不知道该怎么收场。”
但2006年的华丽业绩还是支持了基金在当下持续火爆——据黄建明的介绍,2006年很多基金回报率都在50%以上,有的甚至达到了300%。
太多?太少?
突破2万亿元的基金规模,也引来不少争论。
“迅速扩大的基金规模需要配合相应的经济增长和市场环境,如今经济明显偏热,市场环境也不成熟,在这种情况下,基金突飞猛进不免让人忧心。所谓爬得越高,摔得越重,一旦市场进入调整,开放式基金将会面临极大赎回压力,这种资金的撤离对基金业而言是致命的。”在马宇看来,基金规模扩张太快是一个警示。
马宇担心的是股票型基金——由于近两年股市崛起,股票型基金已经趋向成熟,规模和比例有了很大的提高。但对广义的基金而言,一些业内人士则认为,基金规模应该远远超过股市,还需要进一步的扩大。
被誉为B股第一博主的魏雅华告诉记者,中国基金的扩大还远没到头,增长还将持续——规模至少将要达到储蓄的1/3,持续增长的时间至少是10年。
华林证券研究所副所长刘堪也认为,2万亿只是个小数目,比起20万亿的股市、17万亿的储蓄,算不了什么。刘堪说,综合中国的经济发展,股市即使上了5000点也只是一个开端,基金规模要翻一倍才正常。他甚至还强调,中国的基金完全谈不上泡沫,膨胀仍是大趋势。
但马宇对此则持谨慎态度。他说:“目前中国的股票市场,不论从长期资金入市规模,还是市场效率,以及投资者的成熟程度来看,均不成熟,2万亿的规模可能还要调整。”
一位从事多年基金私募的投资人吴某告诉记者,基金规模的膨胀是庞大银行储蓄资金进入证券市场的一个表现。但是,一旦经济发展停滞,企业效益下降,基金继续推高股票价格,则很容易形成泡沫。
规模催生主力
毫无疑问,2万亿的基金规模将对市场带来影响。
据华夏基金相关人士介绍,基金的庞大首先将带来投资理念的改变,而投资理念的改变也会推动基金规模进一步扩大,然后间接推动股市走高。
事实上,进入8月以来,机构和基金的看多是助推股票大盘攀上4900点的动力。不到一个月的时间,大盘从3700多点一路上涨1200多点,基金的贡献功不可没。
基金的具体投资品种也将因基金规模的扩大而改变。就目前的形势来看,很多基金在投资股市上加大了比重,形成一定的依赖。现在的股票型基金品种越来越多,规模也越来越大,不过也有人担心,如果股市走低,最终损失的还是基金投资者的利益。
而基金规模的扩大,也将使得市场“主角”发生明显的变化。机构之间的较量将逐渐明显,局部市场的急涨或急跌将会相当的突出,个股震荡也会随之加大。
另外,由于持股数量比较多,能量增大,基金还能够在相当程度上起到监督上市公司的作用,而不像以往,在重大决定上没有发言权。
多年基金私募的投资人吴先生表示,基金规模的进一步扩大将导致集中效应,资金会逐渐流向被信任、表现好的基金,而不好的基金则会被淘汰,这取决于基金经理的水平和投资选择。但是,由于“船小好掉头”,小基金也会有其生存的空间。在今年“5.30”大跌之前,因为上半年低价股风起云涌,为小盘基金提供了广阔的空间,而以持有蓝筹股为主的大盘基金则表现较差。不过,“5.30”也可以说是基金的试金石,一道分水岭,从其后的形势看来,规模较大的基金公司旗下的基金已经表现出了它的稳健,比如博时、嘉实、华夏、广发等旗下基金,最近纷纷创出新高,这也进一步凸显了基金公司的实力。
市场稳定基石
尽管最近的基金建仓从表面来看的确推动了股市,“吹大了泡沫”,但不断庞大的基金同样也是稳定市场的重要因素。
“现在最令人担忧的不是基金的规模和影响,而是基金的结构。”平安证券的资深分析师李先明说。由于不同投资风格的基金对市场存在正面影响,如今的基金正趋同化导致了基金的战略类似,总的实力增强会将“马太效应”表现得更加明显。也正因为如此,加大了股市走低时恐慌回赎的可能。
李先明还表示,基金现有的考核模式以及排名制度是基金趋同的原因,也是基金对于市场产生负面作用的根源。要取得持久地发展,改变这种模式很必要。
“更为重要的一点,是基金规模的扩大将可能成为政策的最好‘搭档’。”李先明认为,基金规模2万亿足可以证明其实力,在调节市场的关键时刻将会发挥重要的作用——基金可以享受到很好的政策“关照”,而管理层也会直接或间接拿它当做一种武器。
比如,管理层在实际调控股市过热的过程中,让基金最先减仓,实际上压制住了银行、地产、权重等类板块的疯狂上涨,控制住了市场节奏;而在暴跌过程后,让基金最先加仓成为推动市场回升的主要动力,成为控制经济和市场的一张“王牌”。
“机构虽然不是市场稳定的要素,但是起到了稳定市场的作用。对于基金而言,监管还是一种弥补基金不足的手段。”李先明说。

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