广发借壳成败未定 有两种可能但尚未有明确方案 股东, 管理层, 延边公路, 有色金属, 广发证券

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搁浅3年之后，广发谋求上市的声音重新传出。

接近广发证券管理层的一位人士说，广发证券此时考虑上市，更多的是由于股东们提升自身市场价值的迫切心情。而之所以选择借壳延边公路(000776.SZ)，就是因为借壳上市比IPO快捷。
该人士说，“公司迟早要上市，要挑个较好的时机，目前市场环境不错。但此事刚开始运作，有很多不确定因素，成败未定。”
大局未定
参股券商板块近期的市场表现已经超过有色金属板块。
4月19日G成大(600739.SH)公布年报称，2006年公司将同其他股东一起，积极推进广发证券快速上市，以实现公司投资收益的增长和资产的快速扩张。
随后位列广发证券第一和第二大股东的G成大和G敖东(000623.SZ)以及G敖东为第一大股东的延边公路股价开始猛涨。
4月底5月初，三家公司均公开发布澄清公告，但澄清公告“澄而不清”，所起作用适得其反，三家公司股价仍然飞涨。统计数字表明，延边公路在23个交易日狂飙176%。
第二次澄清公告的20日后，延边公路及其第一大股东G敖东即确认此事。
延边公路和G敖东在不到一个月时间内公告内容截然相反，市场对此颇有微辞。但接近公司高层的人士称，在第一次发公告时，广发确未与延边开始正式磋商。
该人士说，“要做成借壳上市需要有很多条件，正如公告所言，现在确实存在很多不确定因素，此事进展并非外界想象的那样已经十有八九，最后能否成功还不一定。”但由于股价已经“涨成这样，上交所要求公司发布公告”。
据了解，选择借壳的直接因素是因为进程比IPO快，广发证券股东们不想错过目前的市场时机。“如果IPO那估计得等到明年。”
股市长达5年的漫漫熊途广发证券也未能幸免。净利润逐年下降，2003年出现了亏损。因为IPO连续三年盈利的要求，广发证券若要IPO估计还得等上不短的时间。
但是，由于诸事没有谈妥，这位人士说，“照这样下去，借壳也快不了。”
这位人士不愿意具体说明，究竟有什么不确定因素。面对市场对公告的质疑声，他说，“完全有可能明天上市公司就发布公告，说此事运作失败。”
即便是选择借壳上市，三家有密切关系的上市公司也并非广发的惟一选择。至于为何是延边公路，该人士说，“那肯定是经过了比较的。”
延边公路和G敖东均公告说，“公司股票自2006年6月5日(星期一)起停牌，直至广发证券借壳上市事宜明确并发布相关公告之日起复牌。”
借壳两种可能
近年来，券商增资扩股的声音不绝于耳，唯独广发证券岿然不动，股东们虽然进进出出，资本金好几年一直趴在20亿上。消息人士说，广发此次急谋上市，即因为股东愿望迫切。
G成大和G敖东与广发证券的关系非同一般。
2004年中信宣布对广发进行收购后，两大股东随即飞往广州，与广发高层并肩打响了反收购战。
广发第一大股东G成大和G敖东在反收购战中分别所持股份增加到27.31%和27.14%，加上广发员工持股公司吉富手中的12.23%，“铁三角”所持股份超过2/3即66%，迫使中信证券黯然宣布收购失败。
2001年G成大从广发证券取得的投资收益高达8400.75万元，2005年广发证券为G敖东新增投资收益4280.82万元，占其利润总额的三成。
众所周知，广发证券持有1213万股G敖东，是其第四大股东；吉富公司持有G成大6282.11万股。由此可见三者之间非同一般的紧密关系。
上述人士说，关于具体的借壳安排，目前没有明确方案。
市场人士分析，G敖东作为延边公路第一大股东，而延边公路近年经营步履维艰，大股东对其重组责无旁贷，较可行的办法是将拥有的广发证券股权注入。而且，G敖东的持股比例并不高，在即将到来的股改过程中，G敖东完全有理由以广发股权作为对价支付。
国泰君安一位资深人士分析认为借壳有两种可能：一是G敖东可将其所持延边公路股权与广发证券股权置换，实现增持广发证券，广发证券则成为延边公路第一大股东，实现借壳上市。二是G敖东也可向广发证券转让部分延边股权，而延边公路同时向广发证券定向增持。如此，广发证券将成为延边的控股股东，并实现借壳上市。