封基持有集中化、机构化

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从2006年基金中报来看，封闭式基金持有人特点继续保持多元化特征，并且持有人集中度呈现上升趋势。从整体上来看，本次半年报显示，封闭式基金前十大持有人占基金整体规模的比例平均为41.38%，较上一报告期扩大2.7个百分点，出现集中趋势。从持有人类型来看，保险公司增持封闭式基金18.2亿份，达到261.33亿份，占总份额的31.99%，是增仓绝对比例最高的群体；社保基金和基金管理公司则是增仓幅度最大的投资群体，其中社保表现出大举增持封闭式基金的态势，从2005年末的7.22亿份上升到2006年中的14.52亿份，增幅高达101%；基金管理人对旗下基金前景的看好，从2005年末持有1.61亿份增加到06年中的4.22亿份，增幅162%。总体上看，封闭式基金持有人继续演绎多元化、机构化特征（见表1）。
保险资金差异化投资
本报告期内保险公司加大了对封闭式基金的整体投资力度，从05年末的243.12亿份的投资额度上升到06年中的261.33亿份，所占的市场份额相应的从上一期的29.76%扩大到06年中的31.99%。
从单个公司来看，人寿股份、人寿集团、新华人寿、平安集团对封闭式基金增持最为显著；首次增持的保险公司有太平人寿、平安人寿、大众保险和华泰财险；减持较多的保险公司为中国人保和太平洋保险，分别减少13.94亿份和9.74亿份；另外永安保险退出封闭式基金前十大持有人。
本期报告显示，保险机构继续表现出对小盘基金较为明显的厚爱（见表2）。保险公司对小盘基金的持有数量从05年底的29.42亿份上升到本期的39.59亿份，增持比例超过三分之一；相比较而言，对于大盘基金的持有量则较为稳定，仅扩大了0.73亿份。
为了获得“到期封转开”的低风险套利机会，保险资金对于小盘基金的投资力度明显加大；相对而言，大盘基金则遭到了保险公司一定程度的冷遇，减持最大的前5位基金均为到期时间长的大盘基金。
QFII持仓略降，偏好大盘基金
本期QFII对封闭式基金投资仓位略有下降，从2005年末的30.8亿份下降为本期的29.78亿份，下降比例为3.3%。持有封闭式基金的QFII数量从上一期的13家下降为本期的12家，其中美林国际和德累斯登退出前十大持有人，渣打银行则首次进入前十大持有人之列。
QFII对封闭式基金总体投资规模保持基本稳定的基础上，对不同类型基金投资调整显著。其中对大盘基金增持明显，从2005年末的13.04亿份的投资规模上升到2006年中的19.83亿份，占总投资的比例从上期的42.36%上升到本期的66.6%；相反，对于小盘基金则出现了大幅减持，从上期的17.75亿份减持为本期的9.94亿份，占总投资的比例相应的从57.64%下降为33.4%。
QFII所持基金前10位中有6只为大盘基金，对应的份额为15.14亿份，占持有前十大基金总规模的78%。QFII之所以格外青睐大盘基金，一个主要原因就是遵循其长期价值投资理念，其中QFII对基金银丰的持有较为集中并且比例大幅提高，占到基金规模的33％，值得重点关注。
基金管理人对旗下基金再度显著增持
基金管理人继2005年下半年对旗下基金大举增持后，本期增持速度未减。2006年半年报显示，基金管理人持有旗下基金的份额从上一期的4.85亿份增长到本期末的7.76亿份。其中，华夏基金、易方达基金、长盛基金本期增持显著，基金管理公司对旗下基金的大举增持间接了反映了对自身基金管理能力的自信。
封闭式基金持有人集中度上升
封闭式基金前十大持有人集中度继上次下降后，本期上升明显。按基金规模加权的平均持有人集中度从2005年末的39.84%上升到本期的41.38%，高度集中持有的基金数量出现明显上升，其中持有人集中度超过50%以上的基金从上期的6只上升到本期的23只。