TMT行业八大机会 电子商务拔头筹 基金, 风险投资, 福布斯, 人民币, 北极光

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《福布斯》2009中国最佳创业投资人榜单中，在退出项目的回报率上，排名前十的优秀创投人有七位在TMT领域中有精彩手笔。即便是在金融危机之下，TMT产业也未受到VC、PE乃至天使投资人的冷落。

　　在对2009年已公开的TMT领域投资项目进行初步统计后发现，约有超过10亿美元撒向TMT行业，上百家相关公司获得融资。

　　随着人民币基金的崛起，外资风险投资基金在2010年将向人民币基金继续转换，对此，北极光创投董事总经理邓峰的基本判断是：人民币基金和创业板的兴起，将使得人民币风险投资的风险在地域、产业上更加分散化，VC不再以硅谷投资模式为范本，也会选择一些“小而美”的公司。

　　而事实上，最不欠缺“小而美”模式的就是TMT领域。当“开心农场”偷菜游戏风靡白领圈之后，Socail Game等“小而美”的网页游戏开发团队已在2009年获得数百万美元的投资则不是意外。另外，在“宅经济”带动下，细分电子商务，SNS社交网站、无线互联网、视频行业等领域呈现明显增长势头。

　　然而，TMT领域竞争之激烈、模式复制之快、淘汰率之高，也很快让博客垂直网站、电子杂志类网站等成为明日黄花，TMT新创业团队需要拥有更准的眼光、更优的执行力和更高的竞争壁垒。

　　《英才》杂志在采访数家VC、PE、投行和天使投资人之后发现，2010年TMT行业仍将是资本奋力角逐的战场。

　　1 电子商务投资

　　机会：M2C、B2小B

　　竞争关键点：品牌、效率

　　投资热度：★★★★★

　　产业趋势：

　　在阿里巴巴为代表的B2B和淘宝网为代表的C2C和B2C模式的引领下，网上购物越来越成为生活的一部分，据调查，已有接近40%的人有过网上购物经历。

　　从中国网购市场规模看，目前其仅占全社会消费品零售总额的1% -2%，在韩国比例为10%，在美国约为4%，相比之下可谓前景广阔。

　　据调查显示，在金融危机影响下，电子商务仍保持15％-20％的增长速度，占到了零售总额的5％。从市场推广和贸易工具看，电子商务因为低成本、高效率、高开放性已成为一种不可逆的趋势。

　　对于2010年，随着市场细分的加剧，垂直型电子商务成为投资人普遍看好的热点，随着图书购物网站当当网宣布成立十年后的全面盈利后，专注于服装的凡客诚品、定位于3C的京东商城等垂直型厂商带来的惊艳效果将在新一年续写。

　　“一些有自主知识产权、有工厂、有传统业务能力的公司来做电子商务公司，是个必然现象，是个趋势”，身为PE的栋盛国际投资（北京）有限公司副总裁丁华波称。

　　这个被看好的领域叫M2C（Merchant to Consumer），即“商家（商人，批发商，零售商，贸易商）对消费者”，通过现有货品和自主品牌，M2C厂商将控制供应链上游，它类似于C2C，但比C2C有实体的保障，在M2C平台网络上的交易更为真实、诚信、可靠，如鲁泰在线、报喜鸟、ZARA等。

　　此外，一种介于B2B、B2C之间的“B2小B”模式，如敦煌网、LighINbox等专攻外贸市场的电子商务网站，在众多VC眼中也颇有机会。

　　投资人点评：

　　华兴资本董事长兼CEO包凡指出：“随着电子商务平台商不断做大，C2C平台上那些单月流水做到几千万的商家，将可能需要E R P等服务，如此一来，为传统企业提供电子商务解决方案的供应商也势必成为投资热点。”

　　邓峰认为：“上游企业不局限为一家、且针对细分市场的平台类电子商务网站机会尤其大，而风险也更大。以3C产品为主导的网上购物平台，一旦遭遇国美等传统家电连锁巨头的进攻，将演化成一场恶性价格战，而最后考验新兴电子商务网站的，实际是在物流和配送等服务质量。新兴电子商务竞争焦点落脚在品牌和效率。”

　　2 无线互联网

　　投资机会：手机游戏

　　竞争关键点：两网融合、产业链融合

　　投资热度：★★★★★

　　产业趋势：

　　截至2009年6月30日，中国网民规模3.38亿，使用手机上网的网民达到1.55亿。摩根士丹利发布的《移动互联网报告》中认为，移动互联网周期是50年来的第5个新技术周期，手机上网的增长势头将超过电脑上网。

　　迎来3G浪潮的2010年，手机资费的下降和流量的提升，让投资人更加看好一些平台类和应用类手机软件的盈利前景。汉能投资董事长兼CEO陈宏指出做手机操作系统的企业将继续发展，融资市值不会走低，同时，手机购物、手机游戏、手机视频、手机微博客等手机应用市场的想象空间将与传统互联网一样大，尤其是手机游戏，很有可能借助3G超越2G的类IP结构，解决宽带以外的问题，即不仅仅是下载单机版游戏，而可以多人用手机玩联机游戏。

　　另外，对手机广告模式的摸索将更大胆。陈宏认为，“未来广告可能和手机最相关”，一方面，手机广告可读性高、定位投放也更加准确。

　　不过，相较于传统互联网，无线互联网产业链一直由运营商扮演强势主导，手机应用提供商、内容提供商、手机厂商之间的利益博弈，技术融合等问题可能将成为移动产业链未来发展的牵绊。同时，手机用户习惯的培养时间、资费下调的空间等都让无线互联网投资前景充满变数。

　　同时邓峰还认为：“随着智能手机的普及与应用，互联网与无线互联网融合是不可避免的，在互相渗透的过程中，手机用户可以直接访问互联网，无线互联网的一些应用盈利点将可能被互联网巨头蚕食。考察无线互联网中潜在商业模式，需要看与传统互联网中对应用户是否重合。”

　　投资人点评：

　　赛富基金主管合伙人阎焱认为：和电子商务一样，几乎没有投资人看衰无线互联网的投资空间。“手机应用潜力很大、中国拥有全世界最大的手机用户群体”。

博迪

网游是个趋势。

布鲁斯

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whaler

　　3 SNS社交网站

　　投资机会：妇女、老人社交网

　　竞争关键点：组件开发、细分用户、拓展业务

　　投资热度：★★★★

　　产业趋势：

　　在Myspace和Facebook为中国的社交网站做了良好的“概念普及”后，2007—2008年涌现出的批量SNS网站纷纷崛起、又迅速纷纷倒下。以至于阎焱不客气的称“90%的社交网站都很垃圾”。

　　然而，中国最大的社交网站当属由腾讯构筑的QQ帝国，盈利前景不言而喻。

　　2009年，一场席卷白领圈的“偷菜”游戏，让投资人更加看到S N S社交网站游戏化的钱景。借此，“开心农场”组件的开发团队五分钟公司获得了德丰杰350万美元融资、与“农场”最有渊源的开心网成为当年“黑马”，也被投资看好未来回报率，2009年11月，启明创投领投、北极光和新浪跟投的开心网第二轮融资敲定，金额达2000万美元。

　　2010年，SNS社交网站是否还能让投资人惊艳？投资人之间展开了一场争论。阎焱不乐观的称：90%SNS都不会成功，盈利模式仍旧看不清。持反对意见的邓峰则称：SNS盈利性毋庸置疑，尤其在中国市场更佳，最典型的例子是QQ。

　　对此，包凡以数据为佐证，称借助S N S的千橡集团2009年收入已过7亿，同时，他估计开心网的当月收入能接近2000万。

　　事实上，Facebook中单款游戏收入上亿美元、开心农场在QQ平台一月赚几千万，均能从侧面印证社交网站与游戏叠加之后的惊人价值，一旦S N S平台上的“组件”规模做大，未来社交网站与电子商务等多重组合都将创造巨大分成收入。

　　同样看好S N S社交网站的陈宏则表示，未来定位于不断细分用户人群的社交网站大有可为。“白领圈有开心网、校园人群有校内网、孩子们有摩尔庄园，未来完全可能出现面向妇女、老人等的社交网站”。

　　投资人点评：

　　邓锋指出：“如果SNS流量是垃圾流量，比如通过广告或色情拉动，那么流量再巨大，也不可能盈利。对于拥有有价流量社交网站，当前也未必是盈利的最好时机，面对互联网领域‘赢者通吃’的可怕怪圈，新兴社交网站要打持久战，很长一段时间还应该在增加用户粘性、提高用户体验上下功夫。”

　　4 电子书（Ebook）

　　投资机会：电子书籍服务商

　　竞争关键点：版权、培养用户习惯

　　投资热度：★★★★

　　产业趋势：

　　2009年12月29日，在线销售巨擘亚马逊称，圣诞节当天Kindle电子书销量首次超过实体书籍。甚至，在圣诞节期间，Kindle的销量压倒了包括iPod在内的其他同类产品，成为最畅销的消费电子产品。

　　电子书，又称电子阅读器，已成为2009年海外市场最好的圣诞礼物，而这种国际潮流完全有可能在今年演变成中国流行趋势，也势必引爆新一轮国内投资热潮。

　　占国内电子书95%份额的汉王在2009年销售额突破300万台，为汉王2009年全年营业额增长200%做出最大贡献的也是电子书。

　　“电子阅读器在中国有戏”，阎焱认为，中国电子书必定是中国造，尽管正版资源比较稀缺，但是增长必定是一步一步慢慢来的。

　　邓峰也同样认为中国Ebook市场后劲十足，“VC投资不能看短线，要看三五年能不能投，投早期更要看趋势，”他认为，电子书虽然很难拥有手机取代大哥大这样颠覆式效果，但用户习惯总是从小众培养起来的，在生活中的邓峰，每天早上都会快速浏览用电子书无线下载的新闻和杂志。

　　同时，在电子书这条价值链上，衍生出电子产品生产、版权内容提供、显示屏材料供应、个性化信息定制等多元化投资项目。未来考验投资人和创业者，还是看具体投资项目中，有没有好的技术壁垒和商业模式。

　　投资人点评：

　　陈宏认为，像盛大文学、中文在线等电子书籍服务商，将因为拥有内容版权而越发值钱，他也认为电子书无法回避硬件设计的软肋，但可以考虑外包给台湾商人。

　　包凡提出了更加现实的问题，“版权问题不解决，E b o o k很难发展起来。”他同时悲观指出，在中国，很难再造出Kindle一样酷炫的电子书，正如iphone难以被中国手机制造商超越一样。

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　　7 免费软件

　　投资机会：起飞计划=开放平台+海量用户

　　竞争关键点：商业运作

　　投资热度：★★★

　　产业趋势：

　　2010年伊始，360公司董事长、天使投资人周鸿、联手中国互联网业两位知名风险投资人——红杉中国创始合伙人沈南鹏、高原资本执行合伙人涂鸿川，共同启动一项”免费软件起飞“的投资计划，拟在今后3-5年内投入10亿元人民币，通过投资、孵化、合作和收购等方式，来帮助免费软件领域的中小公司和个人作者实现事业的起飞。

　　当视频、SNS和网络游戏等成为过去几年互联网投资热门之后，互联网免费应用软件首次受到如此大规模的关注。事实上，QQ、Skype等即时通讯软件和I E浏览器等均是免费开放，而过去的经验证明，这些免费软件所衍生的商业模式巨大，盈利空间不容小觑。

　　据统计，在中国有数百万款免费互联网软件产品，包括图形图像处理、下载工具、输入法、视频播放器等，有上百万个人软件工作者，以及众多软件工作室。而且，在这些互联网免费软件中，至少有20-30款装机量超过500万。这些开发团队通常拥有较好的技术背景，有一定的产品感觉，但是，对于怎么从大众用户出发设计产品、怎样进行大规模市场和商业运作，均遇到不同程度的瓶颈。最终，这些团队不得不通过弹出窗口推广，而遭致”流氓软件“的骂名，或者是寻求与百度、谷歌通过合作分成。

　　目前，”免费软件起飞计划“的模式是”开放平台+海量用户“。目前360的用户量已达2.5亿，网民覆盖率高达75%，参与”起飞计划“的优秀软件一旦被选中，就有机会被推荐给360的海量用户，从而获得爆发性的增长。

　　由于中国软件业盗版问题暂时难以遏制，走免费软件路线的公司能粘住比较大的用户群，但是，从做一个小众软件到做一个大众软件，首先要突破产品策略上的鸿沟，在这个基础上，再去谈商业模式和市场推广策略，才可能有效果。

　　投资人点评：

　　”我对免费软件情有独钟“，周鸿称。”互联网中有非常重要的一环被资本市场忽略，用户上网绝不仅是需要浏览器，各种互联网软件发展空间巨大。“

　　8 半导体芯片

　　投资机会：C2多媒体芯片

　　竞争关键点：技术对市场的响应能力

　　投资热度：★★★

　　产业趋势：

　　当3G智能手机、上网本、蓝光DVD播放机、液晶电视等逐渐成为2010年流行电子产品趋势时，背后潜在的半导体芯片市场规模也将急速扩大。据iSuppli数据预测，2010年中国半导体市场规模将扩大到800亿美元，年增长率达17.8%。随着电子产品出口从国际金融危机中复苏，中国半导体市场有望在2010年大力反弹。

　　2009年，在中国政府经济刺激计划的扶助下，液晶电视、白色家电、汽车、通信等市场受益良多，与此相关的半导体芯片市场也实现了快速增长。

　　而过去很长一段时间，半导体芯片行业因为投资规模大、产品投放市场周期长、库存压力大，成为TMT领域中竞争异常激烈的领域。为此，半导体芯片行业一度遭到风险投资人的冷落。

　　2009年6月，深圳市创新投资集团有限公司投资C2多媒体芯片。C2多媒体芯片专门针对网络视频娱乐的需求，设计出一种全新的DSP SoC架构，能满足网络视频对视频I C解码灵活性和兼容下一代家庭网络的需求。

　　由于半导体芯片不是直接面向消费者，中间有系统生产商、硬件商等环节，半导体芯片通常要面对库存等等压力，最终考验的实际上是半导体芯片制造团队的执行力，回到根本，还是技术对市场的响应能力。

　　投资人点评：

　　”半导体芯片行业正在好转，撑不住的公司即将被淘汰，生命力强的公司股票涨了10倍“，在邓峰看来，正因为投资风向标的转移，让单个领域投资热度降低，当投融资竞争不激烈时，理性的出手才不至于让好项目失之交臂。