通信业：资本支出前低后高 十二五规划, 通信行业, 新兴产业, 下一代, 运营商

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　　2011年上半年，通信运营商和通信设备制造板块的股价走势出现了明显的分化：运营商股价逆市上涨，通信设备制造板块股价超跌明显。运营商的资本支出在一年内呈现明显的季节性特点前低后高。因此通信设备制造商的业绩主要在下半年体现。
　　根据《十二五规划纲要》，新一代信息技术被列为“十二五规划”中七大战略新兴产业之一，是未来国家战略发展的重点方向。通信行业作为新一代信息技术中的主要涉及行业，在未来五年通信行业将得到大力支持和发展，实现产业的跨越式发展。其中的光通信板块将长期受益于国家新一代移动通信、下一代互联网和三网融合的建设。
　　从3G的市场占有率来看，已不再是中国移动一家独大，中国联通、中国电信与中国移动三分天下。随着3G用户的快速增长，其规模性效应将会慢慢显现，单位运营成本降低；运营商数据业务客户的不断增加，为运营商增值服务提供坚实的用户基础和宽阔的发展空间。
　　国家宽带网络建设利好整个光通信产业链。光传输设备是通信网络的核心部分，注重技术能力。为了适应数据业务的高速传输需求，目前光传输网呈现出大容量、分组传输和智能化的特点。光接入设备解决的是“最后一公里”的问题，随着用户数据需求的不断提高，FTTx(光纤接入)接入方式增长明显呈上升趋势。目前各国政府的政策鼓励FTTx接入方式替代目前的DSL(数字用户线路)接入方式，所以接入网设备领域具有巨大的需求空间。
　　目前光电子器件呈现出小型化，系统化和智能化的特点。近年来随着3G网络建设的推进，国内光纤需求迅猛增长。未来3G、4G网络建设的推进、三网融合的不断向前发展和宽带光纤化程度的不断提高，对于光纤光缆的需求仍会保持快速增长的趋势。由于物理连接设备的技术壁垒较低，行业的市场集中度不高。未来受运营商3G、光纤宽带网络建设及3G用户规模逐步增长等因素推动，物理连接设备需求空间巨大。
　　根据运营商资本开支计划，通信设备制造企业2011年的国内市场需求容量高于2010年的国内市场需求。通信板块的基本面仍处于良性增长阶段。根据运营商资本开支的投资习惯，下半年资本开支将大幅提高，届时通信设备制造厂商的业绩将会出现明显提升。随着3G网络和光纤宽带建设的不断推进，在未来一段时间光通信行业会长期处于行业景气时期。建议关注相关上市企业：光传输、接入设备方面，有中兴通讯和烽火通信；光纤光缆方面，有亨通光电和中天科技；物理连接设备方面有日海通讯和新海宜。