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海大集团:保持高成长


  1、 今年仍将保持高增长
  1-5 月公司总共水产料30 万吨,同比增长30%多,6-8 月份销量会迅速增加。2010 年公司销售饲料280 万吨,今年产能达到450 万吨,销量将突破300 万吨,全年保持30%多的增长。
  公司去年底储存了大批玉米,一季度成本压力较小。鱼粉价格相对于去年大幅下降,水产料的成本基本没有变化。主要是运输、水电和人工费用稳定增长。3、4 月份提了一次价,提价幅度7% 左右,100-300 元/吨之间,畜禽料提了200 元左右。公司产品的毛利率并没有明显下滑,全年的利润都将比较高。
  2、苗种今年显著改善
  去年由于天气原因,公司销售虾苗50 亿尾,今年由于塘口虾价格非常高,苗种供不应求,今年计划翻一番,达到100 亿尾,1-5 月份已经达到了50 亿尾。公司虾苗的价格相对较高,进口亲虾的一代苗160 元/万尾,二代苗110 元/万尾,上半年的销售会比较好。由于管理和成本摊销较大,虾苗去年毛利率13%,今年得到了较大改善,上半年的毛利率达到30%。
  3、猪料将会重点发展
  2010 年,公司的猪饲料销量为24 万吨,今年1-5 月份,销售14 万吨的猪饲料,增长了 60%。毛利率稳定在5%左右。未来会将重点放在畜禽料上,以猪料为主,鸡鸭料跟随市场增长。计划今年猪料实现翻番,每个月的增长率都在60%以上,但还没有达到预期,预计,猪料下半年会比较好。猪料将是公司未来持续快速增长的又一动力源。
  4、盈利预测
  公司水产料盈利能力强,猪料将会是下一步重点;虾苗空间较大, 是较好的投资品种。2011-2013 年公司的EPS 分别为:0.5 元、0.65 元和0.79 元,建议增持。

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