和聚李泽刚：周期股15倍市盈率都是便宜货 中国证券, 股票, 小李飞刀, 阳光私募, 便宜货

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2010-10-30  在阳光私募界有“小李飞刀”之称的北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚日前接受中国证券报记者采访时表示，在国内整个资产价格体系中，沪深300指数的入围股票是为数不多的没有泡沫的投资标的。现在市场又到了百花齐放的阶段，市场最终会把所有周期类股票2011年的市盈率推高到15倍以上。



股市楼市跷跷板



中国证券报记者：10月份以来行情火爆，但连续逼空行情也让人心慌，您认为引爆本轮行情的原因是什么？



李泽刚：我们现在仓位是九成，在今年9月份之前基本上是半仓操作，但是在10月初完全加满。这轮行情是一个典型的货币现象，以美国的“二次定量宽松”为导火索，根本的原因是人民币对外升值，对内贬值，国内长期的负利率环境造成的。



中国证券报记者：股市还会接着涨吗？



李泽刚：目前整个资产价格体系都处在上升周期中，之前国内价格体系的龙头是房地产价格，现在流动性正在向资本市场转移。相比商品市场和艺术品市场，以沪深300为代表的A股是国内为数不多的没有泡沫的投资标的。纵向比，目前3000点的水平是2007年的一半；横向比，A股与港股和海外市场相比都存在折价。因此，A股后市应该是震荡向上的走势，中间会有波折，但是今年全年应该会收一根阳线。



中国证券报记者：推动本轮行情的增量资金从哪里来？



李泽刚：这次行情主要是受外围资金的推动，从我们接触的高端客户看，几乎每个客户都会谈到房子，股市资金与楼市资金有很大的关联性，存在跷跷板效应。历史上多数情况下房价与股价同涨同跌，但目前不是。



百花齐放盯紧“十二五”



中国证券报记者：无论是场内的还是场外的投资者现在都觉得选股很难，您有什么建议？



李泽刚：现在板块开始百花齐放。我认为，确定性的投资品种应该从“十二五”规划中去寻找，核电和环保长期估值水平肯定掉不下来。有色、煤炭虽然之前涨得挺多，但是从资产价格泡沫看，之前只是估值修复，目前这个价位还好。



中国证券报记者：听说和聚之前重仓了工程机械类的股票，您是如何考虑的？



李泽刚：我们认为工程机械类的部分优质股票正迎来一轮“双重牛市”，企业盈利和市场估值上升趋势的双重叠加。比如潍柴动力，目前股价120块左右，7月份以来已经翻番，按理说涨得已经很多，但是你再看业绩，今年每股8块钱，明年每股10块钱，还是估值洼地。如果有一波大行情，A股市场中十几倍市盈率的股票可能都会被消灭。



中国证券报记者：央行之前的加息已经被市场消化了吗？



李泽刚：加息实际上就是个“插曲”。之前执行的利率是2008年底全球金融危机时的水平，2009年和2010年国内经济情况已经大为好转，利率早就应该回归。2007年的行情中，几次加息都没有阻挡行情的高歌猛进，本轮行情也会有类似的情况出现。至于加息对市场的影响，一方面市场有预期，因此不会改变大的上涨趋势；另一方面目前利率水平还是低，即使再加息，影响也不会太大。



中国证券报记者：创业板股票即将大规模解禁，投资者是不是就不要碰了？



李泽刚：创业板今后一定会分化，好的股票还是适合长期持有。至于解禁，我认为只要对公司研究透了也无需担心。比如我们跟踪的一些医药类的创业板公司，几个大股东都是公司的高管，他们不缺钱，IPO的时候也有很多超募资金，企业发展也不需要钱，所以减持压力不大。



中国证券报记者：房地产会成为本轮行情的拖累吗？



李泽刚：我们最近正打算碰碰房地产股票。目前市场普遍认为房地产调控最后一支“靴子”是即将出炉的房产税。但是据我了解，房产税无论是征收范围还是税率都没有预期的那么严厉。在征收范围上可能是“新房新办法、老房老办法”，税率也不会太高。房地产板块本轮大幅跑输大盘，如果房产税威力低于预期，用NAV（净资产价值法）来评估，房地产股票是相当便宜。