[CFA入门] 请教期货套期保值方面的问题 股票, 期货

xuzhengid

1998 Level III 有一道题，其中有一问是这样的，某公司持有100 百万的股票，如果利用期货对所持有股票进行动态套期保值，开始对股票组合的50%进行套期保值，问在一个逐渐上升的市场中，动态套期保值的效果会怎样。答案中说，随着市场的上涨，需要不断的买回（buy back）期货，致使增加股票部分的暴露（exposure）。不是太明白，市场上涨，为什么要不断地买回期货呢？

isaacchang

首先你要明白什么是套期保值,他是干什么用的:套期保值是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平.

你的现货股票虽然涨了,但存在着未来会跌的风险,为了避免这种潜在的风险,所以要在期货市场卖空相同数量嘛,如果现货股票一直不断上涨,现货市场你不断的赚嘛,同时在期货市场就一直不断亏嘛,就需要不断的buy back嘛,但期货交易过程中期货价格与现货价格变动幅度不会完全一致嘛,这意味着套期保值者在冲销盈亏时，有可能获得额外的利润或亏损,当你期货市场的亏损>现货市场的赢利的时候,就是exposure了嘛。

[此贴子已经被作者于2007-1-6 10:22:19编辑过]

紫砂

如果你持有现货，套期保值采用的是期现套期保值，做空后，你说的市场上升（现货市场上升或者期货市场上升），期货是零和game，现货盈利，做空的头寸会亏损，采用对冲或者套现，买进期货合约来对冲平仓，减少套期保持股票的比例，使股票更多暴露在非hedge下。

LichKing

三楼说的对

sanxiang

套期保值做的是头寸是空头仓位,当市场上涨,股票现货赢利,但期货头寸是亏的,所以答案所说的买回,是买回平仓空头仓位的意思.而不断买回平仓期货头寸，就会减少对股票现货头寸的保值效果,使股票现货不能完全得到继续的保值,也就是暴露了.

icfa

[em05]