8月CPI数据存在“破6”预期
我们认为虽然市场物价走势开始出现一些积极向好的变化，为有效抑制通货膨胀创造了有利条件，但下阶段价格上涨压力依然不轻，通胀压力依然有回升的可能。同时，通胀预期阶段性下降将为理顺资 源价格形成机制政策的实施提供时间与空间。就市场影响而言，目前CPI数据并非市场主要的关注焦点，如果8月CPI数据“破6”，对短期趋势影响不大。
美国经济：二季度的惊喜不改疲弱趋势
美国8月底发布的数据显示，7月份该国消费支出大幅下降，个人消费开支约占美国国内生产总值的三分之二，是经济增长的主要动力。美国个人收入下降和消费开支不振，显示美国经济前景仍不容乐观。因此尽管美国经济二季度增长不错，但越来越多的迹象显示，美国今年年底或者明年年初仍可能会出现传统意义上的经济衰退。周边市场压力对A股的持续负面影响值得重视。
“可交换债券”短期利好效应有限
我们认为就目前市场运行的时点来判断，《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》只是为上市公司限售股东提供了一种新的流动性管理工具与减持渠道，由于可预期的市场参与各方利益驱动力不强，因此《规定》的短期利好效应有限。
市场判断
从市场层面历史经验分析，目前市场已经处于极弱格局，而市场往往领先经济趋势，所以我们在市场的继续调整中等待，同时也需要客观看待9月行情。
投资策略
基于耐心等待的前提下，坚持防御策略、控制仓位，继续等待估值修正所带来的交易型机会。
行业配置
铁路及其相关子行业：目前，我国正处在铁路建设的快速发展阶段，行业依托国家对铁路的固定资产投资，周期性不明显，且具有抗通胀的特性。未来三年，结合铁道部原先规划进行的预判测算，机车车辆购置费平均每年投资在706亿元，未来三年行业的收入增速仍可保持在25—30%左右，利润总额增速35%以上，行业将面临发展机遇。
相关研究报告下载： [attach]7025[/attach]
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发表于 2008-9-26 14:14
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