[20080905]下游需求疲软，行业渐入低谷――2008年化纤行业中报综述 上市公司, 纺织服装, 营业收入, 百分点, 原材料

研究报告

摘要：
     08年1-5月化纤行业实现营业收入1,615亿元，同比增长14.03%，实现利润总额37
   亿元，同比减少26.77%。行业利润下降明显，主要原因是受原材料价格上涨和下游
   纺织服装行业需求疲软的影响，上半年行业整体毛利率为6.89%，同比下降1.22个
   百分点。
     2008年上半年，天相化纤板块上市公司合计实现营业收入287亿元（剔除ST和08
   年新上市公司），同比增长0.2%；实现利润总额8.2亿元，同比减少49.14%；实现
   净利润4.82亿元，同比减少66.04%。
     受人民币升值、出口退税率下调、用工成本增加等因素的影响，08年1-7月份我
   国纺织服装累计出口总值为1,029亿美元，增速为历年低位，固定资产投资增速同
   比出现下降，并且低于同期全国城镇固定资产投资增速。下游需求的疲软导致化纤
   相关产品价格持续下跌，企业盈利空间缩小。
     在行业处于周期性低谷、行业增速放缓迹象已经明朗的背景下，我们依然维持我
   们前期提出的行业投资策略，关注产业链完整、产品附加值高、市场开拓能力强的
   公司，如山西三维、云维股份、山东海龙、海利得、烟台氨纶以及华峰氨纶等。

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