[20081104]有色行业：步入衰退，行业前三季度净利润同比下降30% 上市公司, 有色金属, 净资产, 收益率, 利润率

研究报告

摘要：
     截至到10月31日，有色金属行业A股上市公司三季报已披露完毕，我们对其进行
   简要的分析，并对行业未来的发展进行展望。
     2008年前三季度，有色行业整体净利润同比下降29.99%，其中上半年净利润同比
   下降23.59%。第三季度，有色行业全面进入衰退，行业整体的净利润同比下降达到
   57.20%，行业盈利能力大幅下降，净资产收益率、毛利率、净利润率均同比回落。
   有色行业衰退的过程从最初的供给过剩、成本上涨发展到目前需求的全面疲软。另
   外，由于盈利能力的下降，行业的财务压力也在进一步加大。“雷曼”事件的影响彻
   底触动了需求的神经，虚拟经济危机已严重的影响到了实体经济，伴随着投机资金
   的离场，金属价格在四季度进入了全面的大幅下挫，我们预计四季度有色行业将出
   现大面积的亏损情况，09年初也不太可能有所好转。行业已明显进入下降通道，我
   们继续维持行业“中性”的投资评级，个股方面，我们建议投资者关注山东黄
   金(600547)。行业的风险提示为：1）需求放缓风险；2）供给过剩风险；3）有色
   金属价格下降超出预期风险；4）有色行业周期波动风险；5）资本市场波动风险。
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