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[20080619]中投证券*行业研究*房地产行业-行业加速洗牌,一线蓝筹强者恒强房地产

本报告通过对近期主要城市房地产销售情况、土地供应、城市住宅供应能力、政策调控效果等等深入分析,提出在银根紧缩、行业加速洗牌过程中蓝筹优势公司将做强做大,在估值水平大幅下降的背景下投资价值非常凸现,具有价值回归的需要。

投资要点:

n         一线城市在五月份回暖势头明显,成交活跃,价格企稳。北京、上海、深圳住宅成交量比4月份有较大幅度增长,成交均价趋于稳定;南京、苏州、杭州5月份成交量好于前几月。

n         未来住宅供给增长趋缓,供求矛盾是行业稳健成长的基础。全国土地开发面积增长缓慢,一线城市土地开发面积和购置面积规模与增速均呈现下降趋势。长期来看,城市住宅土地供应严重不足。银根紧缩将导致未来6-12个月供应量下降,CPI持续高位坚挺房价,房价仍有上涨空间,刚性需求开始推动行业走出低谷,开始新一轮的发展和成长。

n         银根紧缩背景下,行业加速洗牌,拥有6大优势的公司将获得超常发展。一批拥有资源、区位、品牌、品质、规模与财力等6大优势的蓝筹优势公司将在本轮行业洗牌中保持竞争优势、做大做强。行业将在更为理性健康的轨道上开始新一轮的发展和成长。

n         股市已充分反映目前市场对悲观情绪、通胀与经济预期,蓝筹优势公司的价值回归向我们走来。当前行业08PE13倍,一线蓝筹08PE10倍,估值水平大幅下降,泛海、招商、保利折价交易严重,投资价值凸现。万科、招商、保利、泛海等一线蓝筹投资最佳选择。二线蓝筹优势公司增长潜力依存,已获得宝贵融资机会的金融街、华发、华业、亿城等公司以及可能融资注资的环球、冠城、世茂等增长潜力大的公司值得期待。

风险提示:注意CPI持续高企,宏观调控难以缓解;融资不畅业绩释放放缓;行业调整时间延长、调整幅度超过预期等因素带来的风险。

 相关研究报告下载:

20080618行业研究-房地产-看好(中投证券李少明 万丽).pdf (422.68 KB)


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