[20080925]医药行业：股东增持与股份回购探讨

    日前国资委主任李荣融表示支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公
   司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。另外近期上海市国资委表示将支持
   和鼓励出资监管的国有企业,在符合政策法规规定的前提下,按照资本市场的要求和
   企业自身经营活动情况,增持其所控股上市公司股份,在一定时间内不减持所持有的
   上市公司的大小非股份.
     评论：我们认为这样的政策会在一定时间内起到稳定市场的作用，国有企业增持
   相关上市公司股份应在未来陆续上演。对医药行业而言，考虑政策和上市公司基本
   面因素，我们认为主要可以关注以下四类上市公司：1）明确表示增持的国有企
   业。如广州药业和白云山A，现代制药（600420）股份等。2）上海市，北京市，广
   州等一线城市或省国资委，且旗下医药资产较多，资产质量较好。这些城市国资委
   实力相对雄厚，旗下医药资产优良且具有一定规模，存在做大作强的愿望，增持意
   愿较强。如南京医药和金陵药业，北京市国资委旗下的双鹤药业和万东医疗。3）
   大股东持股比例相对较低，在公司股价下跌较多的情况下，存在增持的意愿，建议
   关注东阿阿胶。4）部分民营企业为表达自己对上市公司前景的信心增持上市公司
   的股份。如康美药业等。
     除关注由于大股东增持上市公司股份所带来的利好之外，从行业的角度来看，我
   们继续维持医药行业“增持”评级。在宏观经济形势仍然不甚明朗的情况下，医药市
   场扩容带来的行业确定性增长更是难能可贵的。我们建议关注受益于医改，具有独
   家特色药品的公司，并选择创新能力较强，具有可持续发展能力的优质上市公司作
   为投资标的。如双鹤药业、恒瑞医药、康缘药业、天士力、康美药业、双鹭药业、
   科华生物等。
     风险提示：1.增持或者回购事项进展不确定性；2.宏观经济走弱，投资者信心难
   以确立，大盘继续下跌，医药股估值重心仍可能下移。