【内容摘要】： 上周沪深股市宽幅震荡，期间股指反弹乏力，沪深指数双双下跌。股票型开放式基金净值收益率加权平均为-5.04%，混合型开放式基金净值收益率加权平均为-4.09%，相对上证指数仅有微弱超额收益。债券市场震荡上扬，债券型基金和货币型基金均有较好表现。QDII基金净值损失较大。封闭式基金市场价格下跌，投资者谨慎心态，抄底意愿不强。
造成市场不稳定的因素仍将存在，因此对风险的控制和市场节奏的把握将是首要的。建议重点选择股票仓位适中、操作风格相对灵活的基金，适当关注次新基金。我国正进入降息周期，加上市场流动性充裕，我们对债券后期仍然看好，建议关注重点投资信用级别较高债券的债券型基金。近期货币型基金的收益率表现出色，虽然从长期来看货币市场基金收益有随利率降低而下行的趋势，但是考虑到货币型基金可以有效的降低风险水平并保持流动性，这在目前降息和股市下行并存的投资环境下，不失为资金的避风港。部分封闭式基金的已经实现收益相对可观，具备年度分红能力，且折价率普遍在25%以上，具有较高的安全边际，投资者可适当关注。
基金投资操作建议
防御为主，稳健配置——开放式基金投资建议
近期我国经济正处于宏观经济下行周期，三季报数据不理想及外围股市的不稳定，使得未来A股市场走势迷雾重重。市场对政策松动的预期，加大了市场的波动性。未来市场或将阶段性摇摆在 “政策与业绩”之间，对风险的控制和市场节奏的把握将是这一阶段偏股票型基金间差额收益的重要影响因素。建议重点选择股票仓位适中、操作风格相对灵活的基金，适当关注次新基金。我国正进入降息周期，加上市场流动性充裕，我们对债券后期仍然看好。虽然无担保企业债已在前期经过一轮调整，但考虑到企业三季报数据反映的盈利能力下降，信用风险还将进一步体现。建议关注重点投资信用级别较高债券的债券型基金。近期货币型基金的收益率表现出色，虽然从长期来看货币市场基金收益有随利率降低而下行的趋势，但是考虑到货币型基金可以有效的降低风险水平并保持流动性，这在目前降息和股市下行并存的投资环境下，不失为资金的避风港。
关注具备分红潜力的封闭式基金——封闭式基金投资建议
部分封闭式基金的已经实现收益相对可观，如基金汉盛、基金安信，这部分基金具备年度分红潜力，且折价率普遍在25%以上，具有较高的安全边际。在弱市背景下，投资这类基金资金安全性较高，投资者可适当关注。
过去一周基金市场分析
沪深股市宽幅震荡，反弹乏力，偏股型开放式基金净值损失——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
上周（2008-10-24～2008-10-30）A股市场展开一轮宽幅震荡的行情，其间虽个别交易日由于外部市场强势上涨而带来反弹的机会，终因市场信心不足反弹乏力。上证指数报收1763.61点，全周下跌5.97%，成交量放大12.39%。深证成指收于5909.66点，下跌6.57%，成交量放大16.97%。中小板指数收于2210.63点，下跌4.86%。
A股市场出现宽幅震荡的局面，主要原因有以下两点。其一，上周正处于三季报密集披露期，三季度数据弱于预期，加上国外经济环境的不确定性，使得投资者对未来忧心忡忡。其二，利好政策频出，央行增加一年期央票的发行频率及下调存贷款基准利率。其间外部市场的强势上涨带来周二A股市场的短暂反弹，宏观基本面并未改观，市场信心不足导致后市股指仍然维持震荡态势。证监会行业指数全部下跌，跌幅最小的是建筑业-1.44%，公用事业-3.74%、信息技术-5.91%、食品饮料-5.99%跌幅也相对较小，其余板块跌幅均在6%以上。公用事业板块抗周期性比较好，在整体下跌的过程中，相对比较稳定。
上周（2008-10-24～2008-10-30）沪深两市大幅震荡格局对偏股型基金业绩影响较大，股票型开放式基金净值收益率加权平均为-5.04%，混合型开放式基金净值收益率加权平均为-4.09%，相对上证指数仅有微弱超额收益。
上周股票型基金中有一个突出的特点是次新基金表现突出，股票型基金排名前四的均为八月份以后成立的次新基金，在收益率排名前二十位的基金里，08年下半年成立的基金占了3/4。老基金方面表现较好的是天治创新、银河成长、嘉实精选、合丰周期、东吴动力。
混合型开放式基金中新老基金业绩分化并不那么明显，收益率排名前五的基金中新基金仅有两只。天治增长、盛利配置获得了正收益，另外德盛安心也仅下跌0.13%。相对超配跌幅较小的建筑、公用事业、食品饮料等行业以及相对较低的股票仓位是这些基金表现相对较好的主要原因。
债券型基金表现出色——固定收益类开放式基金一周净值表现
积极的货币政策支持下，债券市场流动性充裕，未来债券市场仍然看好。上周（2008-10-24～2008-10-30）债券市场震荡上扬，债券型基金净值收益率加权平均上涨0.54%。债券市场与股票市场表现截然不同，因此纯债券基金表现好于偏债型基金，纯债券型基金平均收益为0.51%，偏债型基金平均收益为0.34%。
上周（2008-10-24～2008-10-30）4只保本型基金净值平均上涨0.32%，其中排位第一的是宝石动力，上涨0.8%。货币型基金保持较高的收益水平，51只基金万份单位收益平均为7.93，年化收益率平均为4.19%，较前期有所上升。货币市场基金业绩良好与降息导致短期债券价格提升带来一部分“浮盈”和 1年期央票发行利率的相对倒挂有关。
QDII基金净值损失惨重——QDII开放式基金一周净值表现
上周海外股市也处于宽幅震荡，虽然出现阶段大幅反弹，仍然难以改变整体局势。QDII基金平均收益率为-7.15%，所有的基金均出现不同程度净值损失。
封闭式基金价格下跌，换手率上升——封闭式基金一周市场表现
在宽幅震荡的市场背景下，封闭式基金市场价格简单平均下跌3.60%，而换手率平均为4.03%，较前期略有上升，反映了投资者谨慎心态，抄底意愿不强。
三只创新封基净值与价格均下跌。大成优选净值跌幅最小为2.66%，价格下跌3.66%，进一步折价，目前折价率为16.84%。建信优势净值跌幅为4.04%，价格下跌2.93%，折价率波动不大，目前为24.09%。瑞福进取净值跌幅较大，下跌8.52%，价格跌幅也是最大为4.54%，溢价率为104.45%，较上周有所提高。
基金市场要闻
申万巴黎添益宝债券基金将发。
招商收益、华夏策略、光大增利、海富债券基金设立，分别募集自己54.39亿元、15.84亿元、13.65亿元、31.79亿元。
工银强债A分红，每10份基金单位派现金红利0.80元。
合丰周期基金分红，每10份基金单位派现金红利4.50元。 相关研究报告下载：
 债市3～6月依然乐观,选择稳健操作债券基金--基金周报（10.24-10.30).pdf (108.19 KB)
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发表于 2008-11-3 11:07
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