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张育军:目前融资制度灵活性不够

深交所总经理张育军21日在中国虚拟经济研讨会上表示,我国资本市场存在制度性缺陷,影响了企业自主创新能力的提高,成为我国科技与资本结合的瓶颈。我国众多具有自主创新能力的科技型中小企业无法进入资本市场,优秀企业被迫到海外上市。
他还表示,资本市场缺少创业投资退出的制度安排,导致我国本土创投总体上处于相对萎缩状态,创投的规模、投资额、投资项目与目标均不能满足科技创业企业发展的需要。
他认为,我国资本市场还是由行政主导,而非市场主导,市场化程度不够。“我国资本市场发展的速度落后于国民经济增长的步伐,”张育军说,“远远不能满足自主创新战略的实施和高新技术发展的需求。”
统计数据显示,在A股筹资中,国有经济成分占据了大部分的筹资额。今年IPO恢复以来,截至9月30日共有25家企业发行上市,其中国有成分企业15家,占60%;筹资额485亿元,占95%。
张育军指出,目前的融资制度灵活性不足,再融资的发行审核基本等同于IPO,无法满足科技型中小企业对资金的急切需求。而且现行标准对企业的研究开发能力、科技含量和成长潜力等软性指标关注不足,较适用于成熟型企业,不适用于初创型企业。
此外,由于规模有限及资本市场层次单一,中小企业板设立2年多来,上市公司家数仅有70多家,与我国13万家科技型中小企业总规模不相称,也与近年来海外上市的科技型中小企业数量不相称。
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多层次资本市场求解“制度瓶颈”
张育军提出了深交所“多层次资本市场建设”的基本思路,以推动更多中小企业进入资本市场融资。
据张育军透露,“多层次资本市场建设”基本思路在于:加快中小板发行上市节奏,增加上市公司数量,积极推动中小企业批量发行、批量上市,适当提高中小板公司的规模;鼓励和促进现有主板公司做优做强,推动上市公司通过并购重组、清欠违规资金占用等手段来提高公司质量。深交所还将以建立统一的非上市公司(包括公众公司与非公众公司)股份报价转让服务平台为基础,形成统一的全国性场外转让市场;适时开设创业板市场;大力推动创业投资市场和私募市场的发展。

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