券商比拼 谁将胜出 的, 中信证券, 净资产, 投资者, 收益率

hualizhuanshen

中信证券第三季度的报表显示，该公司今年第三季度实现盈利3.17亿元，较去年同期增长328%；第三季度实现每股收益0.106元，净资产收益率为 2.915%。今年前9个月实现净利润9.45亿元。由于其他证券公司不用披露三季度业绩，中信证券和宏源证券两家上市公司的业绩状况也可作为其他券商的比照参考对象，其利润增长在一定程度上反映了券商行业的总体趋势。
影响业绩的方方面面
新一轮的竞争态势下，券商业绩也将呈现更多的分化。上市热潮下，券商的价值如何体现？未来前景如何判断？这些都成为投资者关注的热点。
2006年中期的业绩显示，具有网点的优势的大券商盈利最丰。排名第一的申银万国证券实现了7.65亿元的净利润，国泰君安为7.02亿元，中信证券 6.28亿元。此外，一批中等规模的创新试点券商东方、国信、华泰、招商证券4家公司紧随其后，分别实现5.51亿元、5.49亿元、5.28亿元和 4.25亿元的净利润。进入盈利前十名的还有海通证券（3.30亿元）、国元证券（3.06亿元）、长城证券（2.69亿元）。此外，广发、长江、中银、光大、华西证券5家公司的净利润也都超过了2亿元。
目前的业绩排名基本和证券公司规模及网点形成正比，得益于上半年的牛市，客户基础扎实的券商获得的利润占比较高。据本报统计，前十名券商获得利润51亿元，占47家公司利润总额的近60%。而在下半年，沪深两市交易继续活跃，因此，经纪业务的盈利格局预计不会有太大的改变，看点将集中在投资银行业务、自营以及其他创新业务上。
对券商业绩的影响因素近年来有内外两方面原因：一是市场行情及政策，对券商的经纪业务、投资银行业务都有巨大的影响；二是公司规范管理能力，一些在委托理财、投资上出现问题，甚至挪用保证金等违规经营的券商，制造了巨大的窟窿，很多已经被关闭收购。而规范经营的券商则在度过难关之后迎来了发展良机。
竞争优势各有千秋
从券商的利润构成来看，过去一直是三分天下的格局，但目前已经完全改变，各家券商所具有的优势和竞争力体现在不同的方面，这显然对公司未来的发展和估值有较大的影响。
从历年的业绩构成来看，大券商在经纪业务上的收成比较稳定，特别是今年完成了收购其他小券商的如中信证券、东方证券、光大证券等，在这方面的市场占有率有上升趋势。此外，一些具有地域垄断优势的地方性券商，在经纪业务上的利润也比较高，特别是江浙一带的券商，他们的客户资源丰富，相对手续费高，带来的收入也比较可观和具有可持续。这部分券商的发展在一段时间内还是值得看好。
业内人士认为，对经纪业务的价值判断相对简单，行情的好坏影响比较直接。但公司营业部的盈利能力、成本控制能力也都是需要考虑的影响因素。
在投资银行方面，由于今年银行股上市、大项目不断，并且在发行方式上不断创新，能够获得这部分业务收入的券商显然十分具有竞争力，如中金、中信、广发、国泰君安等都有一定的优势。中金公司的投行收入一直遥遥领先于其他券商，中信证券的项目资源也很丰富。今后，投行业务的发展，对于券商的整体品牌以及销售能力都十分有利，在越来越市场化的竞争中，那些具有综合实力的券商有望获得更多的投行收入。
值得关注的是，在投资业务上，券商也逐步出现分化，规范操作，具有良好团队，并且坚持价值投资理念的券商在牛市和熊市中都能获得盈利，东方证券、西部证券、光大证券、红塔证券等都受到市场的关注。
未来创新业务的发展，也决定了券商的价值。目前创新试点券商在新业务的开展上取得先发优势，权证、集合理财业务都给券商带来了不菲的收入。今后在股指期货、融资融券等等新业务的开展上，若能够获得先机，将有利于其价值的进一步提升。