弱势未变 轻仓游击 投资者, 探底, 轻仓, 冲锋, 概念股

barberry

　本周A股市场出现了抵抗式调整的格局，尤其是周五，上证指数一度因为B股急跌而探底。我们认为，虽然短期市场出现止跌企稳迹象，但弱势格局尚未改变，建议投资者轻仓操作、快进快出。
　　多头抵抗难敌空军冲锋
　　其实，股市多空双方就如同战场上的敌我两军对垒。多头士气旺盛，那么空方自然一败涂地；反之，空头气盛，多头则会反复溃退，任何技术上的防线都无济于事。
　　本周A股市场的走势再一次证明了这一点。盘面显示，虽然多头利用地产股、稀土永磁材料股、稀土概念股、物流概念股、航天军工股反复活跃气氛，但就整体战局来说，充其量是一次微弱的抵抗。更何况，多头利用这些兴奋点进行的微弱抵抗，本身就存在诸多缺陷。比如地产股，虽然有预测房地产限购令或将在明年甚至更早时候取消，但目前来看，房地产调控政策仍未松动，过于乐观的预测可能会全部落空，所以地产股的活跃难以形成更多的跟风买盘，故难以形成旺盛的反弹力量。而对于物流概念股来说，一方面，该板块身轻言微，对多空角逐的市场格局几无实质性影响；另一方面，该板块虽然在周四充当多头先锋，但在本周五就迅速倒戈，折射出多头虚弱的体格。
　　反观空头，力量较为强盛，且有得理不饶人之态势。在本周，他们就选择了B股作为又一次发难的先锋。上证B股在本周四、周五两个交易日跌幅超过12%，其中，伊泰B、华新B等具有较强估值优势、成长优势的长线品种更是出现在跌幅榜前列。这就引起了舆论的极大关注，并纷纷寻找下跌理由。在解释过程中，也就迅速向市场释放出更为悲观的讯息，比如说全球紧缩性政策使得资金重回发达国家市场，再比如说关于经济二次探底的担忧。B股市场的一些敏感资金开始不计成本撤退，如此就加剧了市场的恐慌，空头也就迅速达到了目的，本周末A股市场的盘中走势则佐证了这一点。
　　经济二次探底担忧再起
　　正由于此，我们认为，虽然上证指数在本周五再度收出一根下影线较长的阳K线，但并不能说明大盘的支撑力度开始显现出来。也就是说，2650点一线构筑双底的可能性并不大。因为随着B股的暴跌，经济二次探底的担忧的确开始引起了各路资金的进一步关注。
　　这其实在历史走势中可以得到多次证明。从历史经验来看，在每一次重大经济危机之后的经济扩张中，政策均会引来经济的二次探底。近的如1997年亚洲金融危机爆发，当时国际货币基金组织和美国等对印尼、泰国、韩国等国家紧急“救助”了近1100亿美元，成功避免了全球经济危机，接下来还创造了新千年前全球股市的繁荣。但不幸的是，美好景况难以持久。到了2000年，全球股市泡沫在纳斯达克的领导下破灭。股市泡沫破灭和随后的“911”事件使美国和全球经济陷入衰退。
　　远的如1929年的经济大萧条，美国道琼斯指数从1929年3月的386点跌到1932年7月的41点，下跌了近90%。为了力挽狂澜，罗斯福推出新政。于是，奇迹似乎出现。经济回暖，股市返春。道琼斯指数从1932年7月的41点暴涨到1937年8月的189点，在两年多的新政中翻了近4倍。但没有后劲，新政一结束，股市8个月就跌去近半。而最终见底是1942年的4月，道琼斯指数着陆于95点。
　　之所以如此，主要是因为经济刺激政策往往会带来诸多后遗症，如通胀高企、资产价格高企，这必然会削弱市场的需求。而且，持续的通胀也容易引发社会问题，故各国政府必然会收缩银根，从而导致经济二次探底，也会引发股市的同步或提前波动。所以，随着当前全球各国经济刺激政策的退出以及欧元区债务问题的扰动，越来越多的投资者再度聚焦于二次探底。在此背景下，基金、保险等A股市场主流资金也不会无动于衷，从而使得当前市场虽然有强大的估值优势提振底气，但主流资金却不敢轻举妄动。
　　轻仓进行游击战
　　总体而言，当前A股市场尚未到大规模布局的时候。而且，从当前二次探底的讨论看，空头力量依然强大，多头目前只处于热钱的游击战过程中。所以，目前尚是多头的战略后撤阶段。
　　由此可见，进行布局的战略相持阶段仍未到来。因此，在操作中，建议投资者仍宜谨慎，只宜轻仓位追逐游资热钱制造的短线兴奋点，比如说产品价格上涨所带来的半年报业绩超预期品种，如纯碱、稀土板块中的部分个股；还比如产业政策渐有一些变化预期的低价地产股、酸蓄电池股等。当然，即便是此类个股，也不宜恋战，需要快进快出。