老凤祥：百年老店 打造全国品牌 加盟专卖店, 资金流向, 老凤祥, 旗舰店, 换手率

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现价：30.68 涨跌：1.68 涨幅：5.79% 总手：17966 金额（万）：5295 换手率：0.95%
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　　金银珠宝类消费品1~5月份累计仍然保持了51%的高速增长。预计今年上半年老凤祥金银首饰业务销售收入将超过100亿元，利润总额4个亿，接近去年全年水平，比去年同期增长超过50%。在保持全年新开100家加盟专卖店的同时，公司亦将加大力度推进自营银楼布局作为“十二五”规划的重要内容。沈阳、北京的精品旗舰店今年将开业。同时，与经销商成立合资公司在当地开设零售门店的“河南模式”也将在其他地区逐步试行。业务结构逐步向“自营：专卖：经销=3:3:4”的目标改善，整体毛利率水平也会随之提升。新四类产品“翠、珠、玉、宝”虽然规模仍小，2010 年收入占比不足3%。但其增速(2010 年同比增长超过60%)要远高于“金、银、铂、钻”老四类产品(+45%)。公司于上海国际珠宝展展出的几款价格上亿的精品翡翠首饰展示了公司出色的产品开发和设计能力，为将来把少数产品打造成奢侈品牌奠定了基础。
　　投资建议：我们分别上调公司2011和2012年每股收益至1.39元和1.77元，估值便宜，上调目标价至41.76元，重申“推荐”评级。