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华策影视:剧集储备充足 保障业绩增长


现价:33.96 涨跌:1.16 涨幅:3.54% 总手:11997 金额(万):3920 换手率:2.30%
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  我国电视剧行业是持续增长的周期性行业,电视剧制作机构竞争激烈。2001-2010年我国电视剧产量从8877集增长至14685集,年成交金额从31.1亿元增长至59.2亿元,复合增长率约为6.65%,部数基本稳定在400-500部。
  《抬头见喜》预计四季度产生收益,《钟馗传说》可能为今年四季度或明年初放映。根据公司招股书、2011年拍摄计划及各季度报告,公司正在制作及计划投拍的剧集储备超过1000集,有望在2012-2013年产生收入。
主力资金流入个股(01/06) 某些股割肉出逃肯定后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音:套牢股票有救了!   公司外购剧近3年增长较快。2008-2010年公司取得外购剧的发行权数量分别为2、4、10部,对应的发行集数分别为40、84、226集,平均增速超过100%。但我国对境外引进剧的题材和数量都有调控,因此预计公司外购剧未来两年将与2010年持平。
  公司原计划于年内上映的2部电影《人鱼帝国》、《一场风花雪月的事》仍在后制阶段,预计将于今年底或明年初安排公映。今年新增投资的2部电影《太平轮》和《听风》有望于年内开机。预计2011年全年电影业务营收基本平衡。
  公司上半年使用超募资金1.4亿元,收购了西安佳韵社55%左右的股权。截至2011年9月30日,公司超募资金仍有4.95亿元,存在继续通过并购整合完善产业链的预期。
  预计公司2011-2013年每股收益分别为0.80、1.08、1.34元,相对于当前股价市盈率分别约为43、32、26倍,首次给予“谨慎推荐”评级。
  风险提示:行业主管政策发生变化;内容审查风险;单部电视剧收视率未达预期风险及盗版。

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