亚洲分析师排座次 摩根大通占鳌头 中国, 投资者, 分析师, 团队, 的

西北狼

6月14日，《机构投资者》杂志（Institutional Investor）公布了2007年“全亚洲研究团队排名”。今年，摩根大通全亚洲研究团队上升一位，获得总分第一名，而摩根大通旗下龚方雄和李晶的研究团队则蝉联中国研究的第一名。花旗、UBS并列第二，高盛、里昂证券的研究团队分列第四、第五名。

本次排名是以《机构投资者》对1100名基金经理的调查结果为基础，这些基金经理服务于全球逾500家投资机构，其管理的股票总值约合1.03万亿美元。在每一个研究项目中，得分靠前的若干分析团队获得入围奖，获入围奖个数最多的机构即获得总排名第一。

2006年，亚洲股市全面开花，吸引各国投资者投身其中，也为分析师们提供了一个展示才智的舞台。摩根大通的中国分析团队自2005年底便预言了A股市场的复苏，并向市场宣讲A股“结构性牛市”的来临。

根据MSCI指数成份股计算，2006年，中国股票（在香港等海外市场上市的中国公司股票）上涨了78.12%，印度、印度尼西亚、菲律宾的股市也分别上涨了48.95%、69.61%和55.39%。而MSCI中国A股指数2006年全年上涨128.02%，更令其他市场望尘莫及。

投资者多以指数成分股作为参考在全球范围内配置投资，但也有投资者开始考虑依据各国的GDP配置资产。考虑到中国在全球经济总量的比重已经达到5%，以及中国的上市公司在过去一年半时间中的良好表现，越来越多的投资者加大了对亚洲，特别是中国的资金配置。其中，包括来自欧美的传统买家，去年大举入股中资银行的中东大户，而亚洲市场内部产生的投资需求也不容忽视。

随着国际资本不断涌入亚洲，各家国际投行都应投资者的需求加大了对亚洲地区的研究力度。2006年，各大投行的研究队伍都不同程度地扩充。《机构投资者》记者采访了多家投行的研究部负责人，他们纷纷表示，要在年内将研究的覆盖面扩展10%-20%。

但在目前，在A股猛涨一年半之后，中资股票的走势已经成为各家中国研究团队需要面对的共同问题。龚方雄认为，目前投资中国股票的两大不确定因素来自A股市场和通货膨胀。

龚方雄称，中国市场可能存在的问题是涨得太快、而且涨得不是很健康，不是蓝筹股、绩优股领涨，这是市场出现的技术性问题，市场会出现短期的调整整固。龚呼吁应该尽早出台股指期货，允许对个股卖空；在增加A股上市公司供给的同时也增加基金的发行。

“如果不发行基金，散户还是会自行入市。要改变中国股市为散户主导的局面，”龚方雄说，现在机构不看好，最多就是不参与，才会出现“鸡犬升天”的情况，如果有了做空机制，机构得以广泛参与，中国的股市才会像其他的市场一样，机构不看好的股票就涨不起来。

在宏观经济的层面，中国宏观经济增长的质量比以前好得多，不但经济增长速度很快，而且企业盈利水平还很强，企业资本回报率、边际利润率和分红的力度都在改善。龚方雄分析，在这种基本层面比较好的情况下，中国政府不会因为股市有些不健康的因素，就用加息抑制股市，最终扼杀经济。

经过1997年亚洲金融危机之后，亚洲各国都为了防范金融风暴的重演采取了很多纠正和预防的措施。《机构投资者》采访的各家投行分析师均极度乐观，认为目前亚洲经济已经调整到良好状态，爆发金融危机的可能极低。

但龚方雄也对记者指出，纠正和预防措施又走到了另一个极端。现在亚洲各个国家都有大规模的经常项目的盈余和外汇储备，导致流动性过剩。“现在的风险跟金融风暴的风险是反的，亚洲不怕人家撤资，结构角度来讲，现在需要防范的是出现类似日本在80年代末出现的资产泡沫破裂的情况。”龚方雄说。对此，龚方雄给出的建议是，加快人民币升值、通过增加进口抑制国内通胀，开放QDII投资产品，疏导流动性。