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国泰君安:看好脱销行业 下半年迎全面建设期

  国泰君安日前发布研报称,《“十二五”节能环保产业发展规划》明确环保产业发展地位,其中脱硝改造兼具“政策敏感性”和“建设必须性”,后续重点关注脱硝补贴电价调整预期的兑现。从行业中观角度,补贴电价的调整窗口期已打开,调整幅度将影响2012年第二次大修完成情况。
  地方细则配合中央政策频出,在补贴暂时缺位的情况下2012年上半年前端招标量爆发式增长,预计全年有望超200台达到250台,同比增长约300%。
  电厂作为主要脱硝改造投资方,伴随煤价趋势性下行和贷款利率调低,其盈利能力复苏态势明确,这将一定程度改变过去在“补贴到位”和“改造全面开展”问题上的博弈关系,行业发展向着有利于脱硝设备企业的方向变化。
  技术路径,国泰君安判断将采用“前后结合”、“先降再脱”的方法。考虑电力设备板块只覆盖前端设备,继续推荐低氮行业龙头龙源技术(300105),公司在低氮燃烧改造领域具有垄断性地位,2010年市场份额超过60%,预计2012年在50%左右,给予龙源技术增持评级:假设2012年、2013年确认低氮燃烧设备90套和170套,预计11年和12年EPS分别为1.0元和1.5元。给予公司“增持”评级,维持目标价33.5元。

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