[20080712]公司研究-金地集团（600383）：上海项目挑大梁 金地集团, 上海, 项目, 高峰

投资分析

1. 公司披露6月销售数据：销售面积11.06万平米，销售金额12.98万平米，较上月分别增长42.89%与95.48%。上半年累计销售面积与累计销售金额达到47.6万平米与49.72亿元，同比则分别增长-11.97%与5.29%。
2. 6月份公司在上海新推盘的未未来销售较好，是销售数据环比大增的主因。未未来位于上海浦东张杨北路，建面15.51万平米。截止目前已推盘面积7.14万平米，销售率54%，平均售价在1.6万元/平米。仅该楼盘就贡献了公司6月销售业绩的近半壁江山。
3. 下半年将是公司推盘高峰，大致占到全年推盘总量的60%。其中在7、8月新开及加推的项目包括：上海湾流域、上海格林世界E区，广州荔湖城A区及沈阳国际花园等项目。公司计划全年实现150亿元到180亿元的销售额，如市场下半年的销售速度与上半年基本相同，我们预测公司至少可完成130亿元的销售额。
4. 由于公司大部分已售楼盘在下半年竣工交楼，我们预测公司中报每股收益在0.15元至0.20元间，而全年EPS约为0.99元。测算公司每股ＮＡＶ为13.73元，与当前股价相比仍有20%的折扣。
5. 公司2007年拿地较多，导致市场认为公司未来消化高价土地成本压力较大。而我们的模型显示，假定未来两年房价与当前基本持平，则公司明后两年的销售毛利率仍可分别达到38%与35%，将大大超过行业平均水平。

相公研究报告下载：

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