a)招行由于资产结构弹性较大
以前我说过,招行由于其稍显特殊的资产结构,特别是活期存款占比相对较多,导致在降息周期中对息差更加敏感,降息直接挤压利息收入,而利息支出下降并不明显,这就导致了招行09年上半年的净息差为2.12%,处于上市股份制银行和城商行最末端,同比08年净息差整整下降了145个基点,为全部上市公司下降最厉害。下降第二名中信和浦发也只下降了112个基点。
同样的,在息差上升过程中,招行也是弹性最大的,因此短期内,招行股价可能更加具有弹性,同时招行年内会配股,所以招行会吸引更多的眼球,短期(年内)跑赢银行股平均水平应该可以预期。 |