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[20081023]天威保变(600550):乘势而为,主业处于“量价齐升”高峰期

  08年1-9月公司实现营业收入33.33亿元,同比增长48.46%;营业利润8.24亿
   元,同比增长185.80%;归属于母公司净利润7.38亿元,同比增长173.17%;全面摊
   薄每股收益为0.63元。公司业绩的高速增长主要得益于变压器与光伏电池行业的景
   气阶段,而公司“变压器+新能源”两大主业均处于“量价齐升”高峰期。其中,变压
   器随着公司控股的合变、秦变各2500万KVA产能的释放,产销量同比约增长30%;同
   时公司应原材料涨价压力变压器投标价同比提升约6%,量价齐升使得营业收入快速
   增长的同时,综合毛利率也同比提升5.89个百分点至23.97%;参股联营的两大光伏
   公司也处于“量增利升”的投资丰收期,新光硅业的多晶硅、天威英利的光伏电池组
   件产量分别同比增加约167%、82%,并且售价均处于高点,报告期公司投资收益同
   比增加225.23%至4.83亿元,贡献净利润约60%。
     考虑到公司变压器毛利率的提升高于之前预期,上调公司08年业绩预测,调整后
   预计公司2008-2010年实现每股收益分别至0.89元、1.25元、1.53元,对应动态市
   盈率分别为18倍、13倍、11倍,维持“增持”投资评级。提示全球经济衰退下光伏市
   场需求的波动性及公司新能源项目的投产进度的不确定性风险。

相关研究报告下载:

天威保变(600550)-乘势而为,主业处于量价齐升高峰期.pdf (239.13 KB)


[此贴子已经被作者于2008-10-23 17:10:21编辑过]

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