9月份航空运输需求如期出现恢复性反弹，全行业旅客运输量出现自2008年5月以来的首次同比正增长，“十一”黄金周期间旅客流量出现快速增长。我们对民用机场业的盈利前景持整体乐观态度。我们维持对中国民用机场行业优于大市的评级。
- 随着2008年9月中下旬奥运会的结束和“十一”黄金周的到来，9月份航空运输如期出现恢复性反弹，虽然旅客周转量同比仍下降2.5%，但旅客运输量则出现了自2008年5月份以来的第一次正增长，同比增长了0.7%，其中国内航线增长了3.1%，港澳地区航线下降了14.7%，国际航线下降幅度略有收窄，达到了23.4%；客座率同比下降3.8个百分点，为75.3%。1-9月旅客运输量累计仍同比增长1.7%。
- 9月份各机场旅客吞吐量和起降架次温和增长，除上海浦东机场外，货邮吞吐量则有一定幅度的下降。广州白云机场1-9月累计旅客吞吐量在同类机场中仍保持了9.2%的同比增长，深圳机场也仍有3.7%的同比增长，高于行业平均水平；但浦东机场受国际航班多、国际需求反弹滞后的影响，出现了1.92%的累计负增长。在1-9月累计货邮吞吐量上，浦东机场同比增长率达到9.5%。白云机场1-9月的累计飞机起降架次同比增长率则达到8.8%，浦东机场也有6.6%的增长。我们维持对民用机场行业优于大市的评级，并建议投资者重点关注深圳机场、上海浦东机场和白云机场。
- 国际油价急速回落，国内航油4季度下调综合采购成本差价570人民币/吨，航空燃油成本压力减轻，但燃油套期保值业务则可能产生亏损或浮亏。由于航空上市公司3季度业绩堪忧，对公司股价形成压力。目前A股主要航空公司的市净率仍然偏高，我们建议投资者对A股航空公司板块继续持谨慎观望态度。但我们注意到，虽然航空行业仍然面临许多不确定因素，随着股价的回落，H股航空公司的市净率降至5年以来的历史低点。我们预计H股航空公司的交易性投资机会渐渐显露。 相关研究报告下载：
 民用航空运输行业月刊.pdf (813.83 KB)
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发表于 2008-10-24 14:59
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