万里扬：资产重组带来利润增长点 资产重组, 北汽福田, 山东临工, 变速器, 东风汽车

rosemary2011

　　公告内容：
　　公司拟以现金 1,672 万元收购万盛汽配持有的山东临工16.33%股权，本次交易完成后，公司共持有山东临工53.88%的股权，成为其的控股股东。
　　此次重组丰富了公司变速器产品线，为公司带来新的利润增长点目前，公司主营产品是中卡变速器为和轻卡变速器，主要为北汽福田、东风汽车、成都王牌、资阳南骏等国内大中型商用汽车厂家提供配套，目前的生产规模约为年产30 万台。而山东临工主要产销轻、微卡变速箱，年产销量超过50 万台，产能位居国内同行业第一名，国内市场占有率超过35%。
　　公司现有变速器产能 30 万台、加上山东临工年产50 万台以及公司上市募集资金投资项目扩建的28 万台，公司的变速器年产能将超过100 万台，成为国内变速器生产销售龙头，轻卡变速器市场占有率将位居全国第一。在规划上，公司自身侧重加快发展高端产品，而山东临工将侧重发展中低端产品以及微卡变速器。
　　除汽车变速器外，山东临工还将为公司增加农装驱动桥箱和工程机械驱动桥箱等新业务。其农装驱动桥箱主要用于农用收割机，国内市场占有率超过80%，处于绝对垄断地位；在国家大力发展农业机械化的背景下，大型收割机及玉米、水稻收割机市场拥有巨大的发展潜力。其工程机械产品则主要为福田雷沃重工等配套。
　　维持公司“买入”投资评级
　　预计公司2011-2012年的EPS分别为1.10元和1.41元，当前股价对应公司2011-2012年动态市盈率分别为26倍和20倍，综合考虑公司在商用车变速器行业的竞争优势和未来乘用车变速器的拓展潜力，维持公司“买入”的投资评级。