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海外上市，是饱受融资困苦的中国民营企业梦想中的通天之梯。
今年7月开始执行的美国《萨班斯-奥克斯利法案》对这一梦想是一个重创，严苛的财务条例之下，陈天桥、江南春们的纳市传奇越来难以复制。
当一些中国企业苦苦寻找走出融资峡谷的新通道时，年轻的欧洲证券交易所开始受到注意。
成立于2000年的欧洲证券交易所由阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎的证券交易所和衍生产品市场整合而成。让-弗朗索瓦.戴奥多(Jean-Francois Théodore)就从那时起担任该交易所管理委员会主席、首席执行官，直到现在。在这6年里，欧交所的业务长足增长，2005年新增上市公司数量连续第二年位居欧洲之首，共计融资170亿欧元，位居世界前三位。
这位前法国经济与财政部国库司官员曾多次访华，在1990年就访问了刚成立几个月的上海证券交易所。他平时的大多数假期也是在亚洲度过。这些见闻使戴奥多深信，中国是隐藏着欧洲交易所成长推动力的潜力区。9月20至21日在北京出席巴黎金融协会举办的第一届中法经济论坛时，他再次表达了欧交所吸引中国企业前往上市的诚意和决心。
“萨班斯法案不会延伸到欧交所。中国公司在欧洲挂牌不需要遵守萨班斯法案。”戴奥多在谈及今年6月欧洲交易所与纽约交易所达成合并协议一事时特别强调说。
他认为这些对于中国公司前往欧交所上市具有吸引力。
让企业直接接触欧元区资本库
《21世纪》：欧交所从去年10月第一次到中国进行上市推介活动，如今已将近一年，据你们的接触和了解，中国企业对于到欧交所上市是否感兴趣？
让-弗朗索瓦.戴奥多：从我们开始在中国进行推广之后，我们就一直在加强我们的团队，目前已经建立了一个由6名业内专家组成的团队，专门致力于寻找境外的上市候选公司，这一举措结合我们在中国建立品牌知名度的努力，已经使我们建立了一些与企业、中介和监管机构的联系。我们也已经与很多上市候选公司进行了接洽，很多公司也来欧洲访问了我们，并对欧洲证券交易所有了更深的了解。我们了解到中国公司有意扩大投资人范围。在欧洲交易所，我们已经动用了必要的资源推广我们的市场并提高在国际上的知名度，以便给予上市公司进入欧元区这个领先的市场和接触欧洲这个重要的资本库的机会。
《21世纪》：与欧美其他众多交易所相比，欧交所的优势在哪里？
让-弗朗索瓦.戴奥多：作为第一个泛欧洲的交易所和世界最大经济区之一的欧元区内最大的证券市场，欧洲证券交易所可以让企业直接接触欧元区庞大资本库，同时还可提供与世界主要货币欧元挂钩，并在全欧洲提高企业产品和服务的知名度的途径。欧交所已经建立了一个由六位业内专家组成的团队，专门帮助适合的境外公司到欧洲交易所上市。欧交所近几个月内参与了在中国、东欧和以色列举办的绝大多数重要的有关股票市场上市的会议，这些区域是目前最具发展潜力的地区。这些举措，结合一个有针对性的市场推广模式，已经使欧交所建立了一系列与企业、中介机构和监管机构之间的联系。目前已有1200多家公司在欧交所挂牌上市，其中近四分之一为境外公司。
与纽交所合并后不会执行萨班斯法案
《21世纪》：对于在欧交所上市的企业来说，纽交所与欧交所的合并意味着什么，全球首个跨大西洋的证券交易平台的诞生，将会给海外公司的上市和交易带来什么样的变化？
让-弗朗索瓦.戴奥多：欧交所与纽交所的合并，还需要得到各自的股东会的批准后才会生效，如果得以实现，将为上市公司提供一个世界上最大的股票交易平台，因而给企业提供一个在最广泛的投资者范围内交易他们的股票的机会。虽然合并完成后，两个交易所从监管的角度来讲还是会独立运行，但合并后目前在欧交所上市的公司，包括境外公司，会在美国得到更好的知名度，在美国投资人中间提升他们的吸引力。
《21世纪》：今年7月15日，美国《萨班斯-奥克斯利法案》对海外公司正式执行被认定未达到该法案要求的企业，将可能受到严重处罚。合并是否将迫使未来在欧交所上市的中国公司也必须遵守《萨班斯法案》，采用美国的财务报告制度？
让-弗朗索瓦.戴奥多：在欧交所上市的公司将不在《萨班斯-奥克斯利法案》的管辖范围。中国公司在合并后的交易所NYSE Euronext上市，可以获得在世界上最大的交易所挂牌的资格，如果他们选择欧洲作为挂牌地，则不需要遵守《萨班斯-奥克斯利法案》的规定。但是这些公司需要遵守欧洲监管机构要求的国际会计准则。
私有化上市项目最多的交易所
《21世纪》：欧交所高层人士曾表示，希望吸引一些“成熟”的、已经在中国上市的公司来欧交所双重上市，主要就是那些市值达数十亿欧元的国有企业。请问欧交所为什么特别看重这类大型的国有企业？
让-弗朗索瓦.戴奥多：欧洲证券交易所是一个全面的交易所，我们的市场上有很多具有多年历史的成熟的企业，因此中国的成熟企业来上市时，可以找到很多同行的企业用以比较。欧交所为成熟的大型企业(不论是国有的还是私有的)可以提供非常活跃的交易，因此欧交所可以进行非常大型的公司的IPO，例如法国电力公司EDF, 它在2005年是世界最大的一次IPO。另外，我们也对中小型企业非常重视，并为他们专门设立了一个创业板市场，叫做Alternext。
《21世纪》：目前在中国国内上市的公司大多是国有企业，它们在融资方面有着充足的资源和更多的选择。而在中国真正有着融资饥渴的主要是民营企业，它们成长迅速，充满活力，但难以在国内获得上市的机会。欧交所强调引入已在中国上市的“成熟”公司，这是否意味着欧交所对中国民营企业的兴趣不大？
让-弗朗索瓦.戴奥多：欧洲交易所对于有高增长能力的私有公司非常感兴趣，并且对不同规模的公司都可以提供服务。
《21世纪》：欧交所过去完成过数十起国有企业的私有化，你们在这些方面有哪些经验？
让-弗朗索瓦.戴奥多：欧交所是世界上完成私有化上市项目最多的交易所，在过去15年期间共完成了42个私有化项目，融资630亿欧元。这些私有化项目来自不同行业，包括银行、保险、重工业和交通运输。
新推创业板适合中小企业
《21世纪》：能否介绍一下欧交所去年新推出的创业板Alternext？它是否适合中国的中小企业前往上市？欧交所这次来华推介，是否有意和中国的中小企业进行接触和沟通？
让-弗朗索瓦.戴奥多：Alternext是2005年春天成立的。我们目前有58个公司在Alternext上市，来自30个不同行业。在Alternext市场上，活跃着很多机构投资人，包括来自14个欧洲大陆、英国和美国的机构投资人，因此我们为中小企业创立了一个泛欧洲的证券市场。
我们目前与多个国家的上市候选企业进行着接洽，其中也包括不少中国公司，在我们此次来华行程中，我们也会与许多中国的中小企业面谈。
《21世纪》：您怎么看待目前席卷全球的证券交易所整合浪潮？这种整合浪潮将给上市公司、投资人以及相关的金融产业带来哪些变化？
让-弗朗索瓦.戴奥多：欧洲交易所是世界上最大的跨国证券交易所，因此也是全球交易所整合的前锋。交易所之间的整合创造了更大的股票流动性，促进了国与国之间的资本移动，使交易平台更加和谐化。交易所可以将整合而带来的优势通过减低收费的方式使客户(包括上市公司、中介和投资人)都得益，而对于交易所的股东来讲也可以获利。证券市场行业正如其他多数行业一样，需要不断适应客户要求更好、更加全球化的服务、更低廉的价格的要求。
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发表于 2011-5-29 11:07
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