[20081127]策略快报—降息提升A股市场估值空间

事项：
为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持
经济增长中的积极作用，中国人民银行决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率：从2008 年11 月27
日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08 个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，
下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从2008 年12 月5 日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交
通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1 个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存
款准备金率2 个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。
策略建议：
持续的刺激经济政策将极大地改变A 股市场投资者预期，我们判断从目前到明年1-2 月份证券市场将上演政策预
期下的反弹行情，在这过程中，我们认为A 股市场的合理估值水平将提升到16-17 倍（目前为13.2 倍），对应指数有
20-30%以上的上涨空间。
我们最看好房地产、建筑用钢、电力和建材板块，股票组合推荐保利地产、滨江地产、万科A、八一钢铁、华菱
钢铁、桂冠电力、国投电力、海螺水泥。